Hyperliquid, Arkham verilerine göre tamamen seyreltilmiş değerlemede (FDV) Solana'yı geride bıraktı; bu dönüm noktası, Bitwise CEO'su Hunter Horsley tarafından ortaya atılan büyüyen 'gelir zincirleri' tezine dikkat çekiyor. Perşembe günü itibarıyla Hyperliquid'in FDV'si yaklaşık 54,57 milyar dolar seviyesindeydi ve Solana'nın 54,22 milyar dolarının biraz üzerindeydi; oysa Solana'nın dolaşımdaki piyasa değeri (49,99 milyar dolar) Hyperliquid'in (13,28 milyar dolar) çok üzerinde. Bu fark, piyasanın Hyperliquid'in gelecekteki token kilit açılımlarını ve gelirini ne kadar fiyatlandırdığını gösteriyor.
Gelir zinciri çerçevesi
Horsley bu hafta 'gelir zincirleri' adını verdiği yeni bir kripto kategorisi tanımladı: zincir üstü gerçek gelir üreten ağlar. Hyperliquid ve Solana'yı bu listenin başına koyarak ikisini iOS ve Android'e benzetti. Her ikisinin de zincir üstü sermaye piyasalarının yapısal benimsenmesini sürdüğünü savundu. Bu karşılaştırma sadece retorik değil: Horsley'in atıfta bulunduğu verilere göre Hyperliquid, toplam 790,55 milyon dolar gelir elde etti; Solana 532,34 milyon dolar, TRON 471,20 milyon dolar ve Ethereum 425,56 milyon dolar ile onu takip etti.
Rakamlar aslında ne gösteriyor
Dolaşım bazında Solana hâlâ çok daha büyük. SOL, 86,51 dolar civarında işlem görüyor; piyasa değeri 49,99 milyar dolar ve 24 saatlik hacmi 2,74 milyar dolar. HYPE ise 56,71 dolar seviyesinde (tüm zamanların en yüksek seviyesi 59,30 dolara yakın), piyasa değeri 13,28 milyar dolar ve hacmi 1,20 milyar dolar. FDV'deki değişim, Hyperliquid'in maksimum arzının 962,27 milyon token olmasına karşın Solana'nın 626,75 milyon token olmasından kaynaklanıyor. Bu, birçok HYPE tokeninin henüz piyasaya sürülmediği anlamına geliyor. Bu tokenlerin fiyatı ezmeden piyasa tarafından emilip emilmeyeceği ise açık bir soru.
Solana'nın kurucu ortağı endişelenmiyor
Solana'nın kurucu ortağı Anatoly Yakovenko, Hyperliquid'in yükselişi konusunda endişeli olmadığını söyledi. \"Solana'nın çalışmasını değiştirmez,\" dedi. Bunun yerine, Phoenix Trade'i Hyperliquid'in \"daha iyi bir versiyonu\" olarak tanıttı. Küçümseyici ton, Solana'nın Hyperliquid'i geniş bir platform tehdidinden ziyade niş bir rakip (yüksek işlem hacimli türev zinciri) olarak gördüğünü gösteriyor. Ancak gelir rakamları, paranın nereye aktığı konusunda farklı bir hikâye anlatıyor.
Sırada ne var
Hyperliquid'in bir sonraki token kilit açılım takvimi ana değişken. Piyasa gelir büyümesini fiyatlandırmaya devam ederse FDV farkı açılabilir. Kilit açılımları talebi aşarsa anlatı tersine dönebilir. Her iki durumda da 'gelir zincirleri' kategorisi etrafında toplanacak somut bir veri noktasına sahip ve zincirinin daha iyi versiyonunun henüz kazanmadığını düşünen bir kurucu ortağı var.
