Η Hyperliquid ξεπέρασε τη Solana σε πλήρως απομειωμένη αποτίμηση (FDV), σύμφωνα με δεδομένα της Arkham — ένα ορόσημο που φέρνει στο προσκήνιο την αυξανόμενη θέση των «αλυσίδων εσόδων», όπως προωθείται από τον CEO της Bitwise, Hunter Horsley. Την Πέμπτη, η FDV της Hyperliquid ανερχόταν περίπου στα 54,57 δισεκατομμύρια δολάρια, ελαφρώς πάνω από τα 54,22 δισεκατομμύρια δολάρια της Solana, παρότι η κυκλοφορούσα κεφαλαιοποίηση αγοράς της Solana (49,99 δισεκατομμύρια δολάρια) είναι πολλαπλάσια αυτής της Hyperliquid (13,28 δισεκατομμύρια δολάρια). Η διαφορά αναδεικνύει πόσο η αγορά αποτιμά τα μελλοντικά ξεκλειδώματα token της Hyperliquid — και τα έσοδά της.
Το πλαίσιο των αλυσίδων εσόδων
Ο Horsley αυτή την εβδομάδα προσδιόρισε μια νέα κατηγορία κρυπτονομισμάτων που αποκαλεί «αλυσίδες εσόδων» — δίκτυα που παράγουν πραγματικά έσοδα εντός της αλυσίδας. Τοποθέτησε την Hyperliquid και τη Solana στην κορυφή αυτής της λίστας, συγκρίνοντάς τες με τα iOS και Android. Υποστήριξε ότι και οι δύο εκμεταλλεύονται τη δομική υιοθέτηση των κεφαλαιαγορών εντός αλυσίδας. Η σύγκριση δεν είναι μόνο ρητορική: Η Hyperliquid έχει συγκεντρώσει συνολικά έσοδα 790,55 εκατομμυρίων δολαρίων, ξεπερνώντας τα 532,34 εκατομμύρια της Solana, τα 471,20 εκατομμύρια του TRON και τα 425,56 εκατομμύρια του Ethereum, σύμφωνα με δεδομένα που παρέθεσε ο Horsley.
Τι λένε πραγματικά οι αριθμοί
Σε κυκλοφορούσα βάση, η Solana παραμένει πολύ μεγαλύτερη. Το SOL διαπραγματεύεται περίπου στα 86,51 δολάρια με κεφαλαιοποίηση αγοράς 49,99 δισεκατομμυρίων δολαρίων και όγκο 24 ωρών 2,74 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το HYPE βρίσκεται στα 56,71 δολάρια — κοντά στο ιστορικό υψηλό των 59,30 δολαρίων — με κεφαλαιοποίηση αγοράς 13,28 δισεκατομμυρίων δολαρίων και όγκο 1,20 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Η αντιστροφή της FDV οφείλεται στη μέγιστη προσφορά της Hyperliquid, η οποία ανέρχεται σε 962,27 εκατομμύρια tokens, έναντι 626,75 εκατομμυρίων της Solana. Αυτό σημαίνει ότι πολλά tokens HYPE δεν έχουν ακόμη εισέλθει στην αγορά. Το ερώτημα είναι αν θα απορροφηθούν χωρίς να συντρίψουν την τιμή.
Ο συνιδρυτής της Solana δεν ανησυχεί
Ο Anatoly Yakovenko, συνιδρυτής της Solana, δήλωσε ότι δεν ανησυχεί για την άνοδο της Hyperliquid. «Δεν θα αλλάξει τη δουλειά της Solana», ανέφερε. Αντίθετα, προώθησε το Phoenix Trade ως μια «καλύτερη έκδοση» της Hyperliquid. Ο απορριπτικός τόνος υποδηλώνει ότι η Solana βλέπει την Hyperliquid ως έναν εξειδικευμένο ανταγωνιστή — μια αλυσίδα παραγώγων υψηλής απόδοσης — παρά ως μια ευρεία απειλή για την πλατφόρμα. Ωστόσο, τα στοιχεία εσόδων λένε μια διαφορετική ιστορία για το πού κατευθύνονται τα χρήματα.
Τι ακολουθεί
Το επόμενο πρόγραμμα ξεκλειδώματος token της Hyperliquid είναι η κύρια μεταβλητή. Εάν η αγορά συνεχίσει να αποτιμά την αύξηση των εσόδων, το χάσμα της FDV θα μπορούσε να διευρυνθεί. Εάν τα ξεκλειδώματα υπερβούν τη ζήτηση, η αφήγηση θα μπορούσε να αντιστραφεί. Σε κάθε περίπτωση, η κατηγορία «αλυσίδες εσόδων» έχει ένα συγκεκριμένο σημείο δεδομένων γύρω από το οποίο μπορεί να συσπειρωθεί — και έναν συνιδρυτή που πιστεύει ότι η καλύτερη έκδοση της αλυσίδας του δεν έχει κερδίσει ακόμα.
