Handlende indregner kun 16% sandsynlighed for en rentestigning på Federal Reserves møde den 27.-28. oktober, ifølge CME FedWatch. Ben Emons, grundlægger af FedWatch Advisors, mener, at det er alt for lavt. Han forventer, at centralbanken hæver renten en eller to gange mere, selvom markederne i vid udstrækning har indstillet sig på en pause.
Fed hævede renten til 3,75%-4,00% i september 2026. Siden da er septembers inflationstal kommet ind på 3,7%, og energipriserne stod for det meste af skaden.
Hvorfor Emons ser endnu en stigning komme
Emons peger på en ændring i, hvordan denne Fed opererer. Han siger, at midtvejsvalget ikke er en faktor for beslutningstagerne, som fokuserer på realtidsdata frem for forsinkede tal.
Fed-formand Kevin Warsh fortalte IMF's administrerende direktør, at Fed ønsker mere data fra virkeligheden. Emons tolker det som et signal om, at centralbanken ser forbi overskrifterne og mod, hvad der faktisk sker i økonomien.
Han fremhævede også en synkroniseret global stramning, som efter hans mening øger presset på Fed for at handle i stedet for at vente.
Markedets 16% odds for oktober virker malplacerede for Emons. En stigning i december er bredt forventet, men han argumenterer for, at sagen for at handle tidligere er stærkere, end de handlende anerkender.
Energiproblemet
Energi drev halvdelen af septembers stigning i forbrugerpriserne på 0,6%. Data fra Bureau of Labor Statistics viser, at benzin alene tegnede sig for mere end halvdelen af den månedlige stigning.
Energipriserne har tendens til at falde, når dollaren styrkes, og Emons siger, at højere renter er en måde at opnå det på. Det giver Fed en grund til at stramme, selvom det bredere inflationsbillede ser blandet ud.
Guld faldt i sidste uge, efter at rapporter om forbruger-, producent- og importpriser alle overgik prognoserne, et tegn på, at markederne allerede tilpasser sig ideen om stigende priser.
Chipaktier og 'stallflation'-mikset
Chipaktier oplevede en otte dage lang tabsrække, da AI-tvivl og rentefrygt tyngede sektoren. Emons kalder ikke situationen stagflation – arbejdsløsheden stiger ikke. Men han siger, at neocloud-aktier kan signalere en opbremsning, en kombination han kalder "stallflation".
Datacentre har understøttet job i serviceerhvervene i de seneste måneder, ifølge Emons. Hvis det ændrer sig, mens energi fortsat driver inflationen, følger en form for stagflation.
Resultaterne af midtvejsvalget den 3. november kan komplicere billedet yderligere. En demokratisk kongres kan ændre den AI-infrastrukturudbygning, der har understøttet dele af arbejdsmarkedet, hvilket giver Fed endnu en variabel at veje.
Hvad man skal holde øje med før den 27. oktober
Feds næste møde er den 27.-28. oktober, og markedets 16% odds vil blive testet af dataflowet mellem nu og da. Emons forventer en eller to stigninger mere. Handlende satser foreløbig på ingen af dem.
