Conform CME FedWatch, traderii estimează o șansă de doar 16% pentru o majorare a dobânzii la reuniunea Rezervei Federale din 27-28 octombrie. Ben Emons, fondatorul FedWatch Advisors, consideră că această estimare este mult prea mică. El se așteaptă ca banca centrală să majoreze dobânda încă o dată sau de două ori, chiar dacă piețele au ajuns în mare parte la concluzia că va menține nivelul actual.
Fed a majorat dobânzile la 3,75%-4,00% în septembrie 2026. De atunci, citirea inflației din septembrie a fost de 3,7%, iar costurile energetice au fost principalul factor.
De ce Emons vede o nouă majorare
Emons indică o schimbare în modul în care funcționează această Fed. El spune că alegerile intermediare nu sunt un factor pentru factorii de decizie, care se concentrează pe date în timp real, nu pe cifre întârziate.
Președintele Fed, Kevin Warsh, i-a spus directorului general al FMI că Fed dorește mai multe date de la fața locului. Emons interpretează acest lucru ca un semnal că banca centrală privește dincolo de cifrele principale și spre ceea ce se întâmplă de fapt în economie.
El a semnalat, de asemenea, o înăsprire globală sincronizată, despre care spune că exercită presiuni suplimentare asupra Fed să acționeze, nu să aștepte.
Șansele de 16% ale pieței pentru octombrie i se par deplasate lui Emons. O majorare în decembrie este așteptată pe scară largă, dar el susține că argumentele pentru a acționa mai devreme sunt mai puternice decât recunosc traderii.
Problema energetică
Energia a determinat jumătate din creșterea de 0,6% a prețurilor de consum din septembrie. Datele Biroului de Statistică a Muncii arată că benzina singură a reprezentat mai mult de jumătate din creșterea lunară.
Prețurile energiei tind să scadă atunci când dolarul se întărește, iar Emons spune că dobânzile mai mari sunt o modalitate de a ajunge acolo. Acest lucru oferă Fed un motiv să înăsprească politica monetară chiar dacă imaginea generală a inflației pare mixtă.
Aurul a scăzut săptămâna trecută după ce rapoartele privind prețurile de consum, producție și import au depășit toate prognozele, un semn că piețele se adaptează deja la ideea unor prețuri mai ferme.
Acțiunile din sectorul cipurilor și mixul de „stallflation”
Acțiunile din sectorul cipurilor au înregistrat o serie de opt zile de scădere, pe măsură ce îndoielile legate de AI și temerile privind dobânzile au afectat sectorul. Emons nu numește această situație stagflație — șomajul nu crește. Dar el spune că acțiunile neocloud ar putea semnala o încetinire, o combinație pe care o numește „stallflation”.
Centrele de date au susținut locurile de muncă din sectorul serviciilor în ultimele luni, potrivit lui Emons. Dacă acest lucru se schimbă în timp ce energia continuă să alimenteze inflația, urmează o formă de stagflație.
Rezultatele alegerilor intermediare din 3 noiembrie ar putea complica și mai mult imaginea. Un Congres democrat ar putea modifica dezvoltarea infrastructurii AI care a susținut părți ale pieței muncii, oferind Fed o altă variabilă de cântărit.
Ce trebuie urmărit înainte de 27 octombrie
Următoarea reuniune a Fed este pe 27-28 octombrie, iar șansele de 16% ale pieței vor fi testate de fluxul de date dintre acum și atunci. Emons se așteaptă la încă una sau două majorări. Traderii, deocamdată, pariază pe niciuna.
