Οι traders τιμολογούν μόλις 16% πιθανότητα αύξησης επιτοκίων στη συνεδρίαση της Federal Reserve στις 27-28 Οκτωβρίου, σύμφωνα με το CME FedWatch. Ο Ben Emons, ιδρυτής της FedWatch Advisors, πιστεύει ότι αυτό είναι πολύ χαμηλό. Αναμένει ότι η κεντρική τράπεζα θα αυξήσει τα επιτόκια μία ή δύο ακόμη φορές, παρόλο που οι αγορές έχουν σε μεγάλο βαθμό προεξοφλήσει διατήρηση.
Η Fed αύξησε τα επιτόκια στο 3,75%-4,00% τον Σεπτέμβριο του 2026. Έκτοτε, η ανάγνωση του πληθωρισμού Σεπτεμβρίου διαμορφώθηκε στο 3,7%, με το κόστος ενέργειας να ευθύνεται κυρίως.
Γιατί ο Emons βλέπει άλλη μια αύξηση να έρχεται
Ο Emons επισημαίνει μια αλλαγή στον τρόπο λειτουργίας αυτής της Fed. Λέει ότι οι ενδιάμεσες εκλογές δεν αποτελούν παράγοντα για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής, οι οποίοι επικεντρώνονται σε δεδομένα σε πραγματικό χρόνο παρά σε καθυστερημένα στοιχεία.
Ο πρόεδρος της Fed, Kevin Warsh, δήλωσε στη διευθύνουσα σύμβουλο του ΔΝΤ ότι η Fed θέλει περισσότερα δεδομένα από την πραγματική οικονομία. Ο Emons το ερμηνεύει ως σήμα ότι η κεντρική τράπεζα κοιτάζει πέρα από τους αριθμούς των τίτλων και προς το τι πραγματικά συμβαίνει στην οικονομία.
Επίσης, επισήμανε τον συγχρονισμένο παγκόσμιο περιορισμό της νομισματικής πολιτικής, ο οποίος, όπως λέει, ασκεί πίεση στη Fed να δράσει αντί να περιμένει.
Οι πιθανότητες 16% της αγοράς για τον Οκτώβριο φαίνονται λανθασμένες στον Emons. Μια αύξηση τον Δεκέμβριο αναμένεται ευρέως, αλλά υποστηρίζει ότι η περίπτωση για ταχύτερη κίνηση είναι ισχυρότερη από ό,τι αναγνωρίζουν οι traders.
Το ενεργειακό πρόβλημα
Η ενέργεια οδήγησε το ήμισυ της αύξησης του δείκτη τιμών καταναλωτή κατά 0,6% τον Σεπτέμβριο. Τα στοιχεία του Γραφείου Στατιστικών Εργασίας δείχνουν ότι η βενζίνη μόνη της αντιπροσώπευε περισσότερο από το ήμισυ της μηνιαίας αύξησης.
Οι τιμές της ενέργειας τείνουν να πέφτουν όταν το δολάριο ενισχύεται, και ο Emons λέει ότι τα υψηλότερα επιτόκια είναι ένας τρόπος για να συμβεί αυτό. Αυτό δίνει στη Fed έναν λόγο να περιορίσει τη νομισματική πολιτική ακόμη και αν η ευρύτερη εικόνα του πληθωρισμού φαίνεται μικτή.
Ο χρυσός υποχώρησε την περασμένη εβδομάδα αφού οι εκθέσεις για τις τιμές καταναλωτή, παραγωγού και εισαγωγών ξεπέρασαν όλες τις προβλέψεις, σημάδι ότι οι αγορές προσαρμόζονται ήδη στην ιδέα των σταθερότερων τιμών.
Μετοχές τσιπ και το μείγμα «stallflation»
Οι μετοχές τσιπ κατέγραψαν οκταήμερο σερί απωλειών καθώς οι αμφιβολίες για την τεχνητή νοημοσύνη και οι φόβοι για τα επιτόκια πίεσαν τον κλάδο. Ο Emons δεν χαρακτηρίζει την κατάσταση στασιμοπληθωρισμό — η ανεργία δεν αυξάνεται. Αλλά λέει ότι οι μετοχές neocloud μπορεί να σηματοδοτούν επιβράδυνση, έναν συνδυασμό που αποκαλεί «stallflation».
Τα κέντρα δεδομένων έχουν στηρίξει θέσεις εργασίας στον τομέα των υπηρεσιών τους τελευταίους μήνες, σύμφωνα με τον Emons. Αν αυτό αλλάξει ενώ η ενέργεια συνεχίζει να οδηγεί τον πληθωρισμό, ακολουθεί κάποια μορφή στασιμοπληθωρισμού.
Τα αποτελέσματα των ενδιάμεσων εκλογών της 3ης Νοεμβρίου θα μπορούσαν να περιπλέξουν περαιτέρω την εικόνα. Ένα Δημοκρατικό Κογκρέσο θα μπορούσε να αλλοιώσει την ανάπτυξη υποδομών τεχνητής νοημοσύνης που έχει στηρίξει τμήματα της αγοράς εργασίας, δίνοντας στη Fed μια ακόμη μεταβλητή να σταθμίσει.
Τι να προσέξετε πριν από τις 27 Οκτωβρίου
Η επόμενη συνεδρίαση της Fed είναι στις 27-28 Οκτωβρίου και οι πιθανότητες 16% της αγοράς θα δοκιμαστούν από τη ροή δεδομένων στο μεταξύ. Ο Emons αναμένει μία ή δύο ακόμη αυξήσεις. Οι traders, προς το παρόν, στοιχηματίζουν σε καμία από τις δύο.
