A kereskedők mindössze 16%-os esélyt áraznak be a kamatemelésre a Federal Reserve október 27-28-i ülésén a CME FedWatch szerint. Ben Emons, a FedWatch Advisors alapítója szerint ez messze túl alacsony. Arra számít, hogy a jegybank még egyszer vagy kétszer emel, annak ellenére, hogy a piacok nagyrészt a tartás mellett tették le a voksukat.
A Fed 2026 szeptemberében 3,75%-4,00%-ra emelte a kamatokat. Azóta a szeptemberi inflációs adat 3,7%-ot mutatott, és az energiaárak okozták a legnagyobb kárt.
Miért lát Emons újabb emelést közeledni
Emons rámutat arra, hogy megváltozott a Fed működése. Szerinte a félidős választások nem befolyásolják a döntéshozókat, akik a valós idejű adatokra összpontosítanak, nem a lemaradó mutatókra.
Kevin Warsh, a Fed elnöke azt mondta az IMF vezérigazgatójának, hogy a Fed több helyszíni adatot szeretne. Emons ezt úgy értelmezi, hogy a jegybank túllép a főbb számokon, és arra figyel, ami valójában a gazdaságban történik.
Rámutatott továbbá a szinkronizált globális szigorításra is, ami szerinte nyomást gyakorol a Fedre, hogy cselekedjen, ne várjon.
A piac 16%-os októberi esélyei Emons szerint tévesek. A decemberi emelést széles körben várják, de ő amellett érvel, hogy a korábbi lépés indokai erősebbek, mint a kereskedők elismerik.
Az energiaprobléma
Az energia adta a szeptemberi 0,6%-os fogyasztói áremelkedés felét. A Bureau of Labor Statistics adatai szerint a benzin önmagában a havi növekedés több mint felét tette ki.
Az energiaárak általában csökkennek, amikor a dollár erősödik, és Emons szerint a magasabb kamatok az egyik módja ennek elérésére. Ez okot ad a Fednek a szigorításra akkor is, ha a tágabb inflációs kép vegyesnek tűnik.
Az arany múlt héten esett, miután a fogyasztói, termelői és importár-jelentések mind felülmúlták az előrejelzéseket, ami azt jelzi, hogy a piacok már alkalmazkodnak a szilárdabb árak gondolatához.
Csipkészletek és a „stallflation” keverék
A csipkészletek nyolcnapos veszteségsozozatot produkáltak, mivel az AI-val kapcsolatos kételyek és a kamatláb-félelmek sújtották az ágazatot. Emons nem nevezi stagflációnak a helyzetet – a munkanélküliség nem növekszik. De szerint a neocloud részvények lassulást jelezhetnek, amit ő „stallflationnak” nevez.
Az adatközpontok az elmúlt hónapokban támogatták a szolgáltató szektor munkahelyeit Emons szerint. Ha ez megváltozik, miközben az energia továbbra is hajtja az inflációt, a stagfláció valamilyen formája következik.
A november 3-i félidős választások eredményei tovább bonyolíthatják a képet. Egy demokrata kongresszus módosíthatja az AI-infrastruktúra kiépítését, amely a munkaerőpiac egyes részeit támogatta, újabb változót adva a Fed mérlegeléséhez.
Mit figyeljünk október 27. előtt
A Fed következő ülése október 27-28-án lesz, és a piac 16%-os esélyeit a köztes adatáramlás fogja tesztelni. Emons egy vagy két további emelést vár. A kereskedők egyelőre egyikre sem fogadnak.
