Theo CME FedWatch, các nhà giao dịch chỉ định giá 16% khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 27-28/10 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Ben Emons, nhà sáng lập FedWatch Advisors, cho rằng mức đó quá thấp. Ông dự báo ngân hàng trung ương sẽ tăng thêm một hoặc hai lần, dù thị trường phần lớn đã chấp nhận kịch bản giữ nguyên.
Fed đã nâng lãi suất lên 3,75%-4,00% vào tháng 9/2026. Kể từ đó, số liệu lạm phát tháng 9 công bố ở mức 3,7%, với chi phí năng lượng là nguyên nhân chính.
Vì sao Emons cho rằng sẽ có thêm đợt tăng lãi suất
Emons chỉ ra sự thay đổi trong cách Fed vận hành. Ông nói rằng các nhà hoạch định chính sách không bị ảnh hưởng bởi bầu cử giữa kỳ, mà tập trung vào dữ liệu thời gian thực thay vì các số liệu chậm trễ.
Chủ tịch Fed Kevin Warsh nói với Tổng giám đốc IMF rằng Fed muốn có thêm dữ liệu thực tế. Emons hiểu đó là tín hiệu ngân hàng trung ương đang nhìn xa hơn các con số tiêu đề và hướng tới những gì thực sự diễn ra trong nền kinh tế.
Ông cũng chỉ ra việc thắt chặt đồng loạt trên toàn cầu, điều mà ông nói làm tăng áp lực buộc Fed phải hành động thay vì chờ đợi.
Xác suất 16% của thị trường cho tháng 10 có vẻ không hợp lý với Emons. Việc tăng lãi suất vào tháng 12 được nhiều người kỳ vọng, nhưng ông lập luận rằng lý do hành động sớm hơn mạnh hơn mức các nhà giao dịch thừa nhận.
Vấn đề năng lượng
Năng lượng chiếm một nửa mức tăng 0,6% của giá tiêu dùng tháng 9. Dữ liệu của Cục Thống kê Lao động cho thấy riêng xăng dầu đã chiếm hơn một nửa mức tăng hàng tháng.
Giá năng lượng có xu hướng giảm khi đồng USD mạnh lên, và Emons nói lãi suất cao hơn là một cách để đạt được điều đó. Điều này cho Fed lý do để thắt chặt ngay cả khi bức tranh lạm phát tổng thể có vẻ trái chiều.
Vàng đã giảm tuần trước sau khi các báo cáo giá tiêu dùng, giá sản xuất và giá nhập khẩu đều vượt dự báo, dấu hiệu cho thấy thị trường đang điều chỉnh theo ý tưởng giá cả cứng hơn.
Cổ phiếu chip và hỗn hợp 'lạm phát đình trệ'
Cổ phiếu chip trải qua chuỗi giảm tám ngày liên tiếp khi những hoài nghi về AI và lo ngại lãi suất đè nặng lên ngành. Emons không gọi tình hình này là lạm phát đình trệ — vì tỷ lệ thất nghiệp không tăng. Nhưng ông nói cổ phiếu neocloud có thể đang báo hiệu sự chậm lại, một sự kết hợp mà ông gọi là "lạm phát đình trệ" (stallflation).
Theo Emons, các trung tâm dữ liệu đã hỗ trợ việc làm trong lĩnh vực dịch vụ những tháng gần đây. Nếu điều đó thay đổi trong khi năng lượng tiếp tục thúc đẩy lạm phát, một dạng lạm phát đình trệ nào đó sẽ xuất hiện.
Kết quả bầu cử giữa kỳ ngày 3/11 có thể khiến bức tranh thêm phức tạp. Một Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát có thể thay đổi việc xây dựng hạ tầng AI vốn đã chống đỡ một phần thị trường lao động, mang lại cho Fed một biến số khác để cân nhắc.
Những gì cần theo dõi trước ngày 27/10
Cuộc họp tiếp theo của Fed là ngày 27-28/10, và xác suất 16% của thị trường sẽ được kiểm chứng bởi dòng dữ liệu từ nay đến lúc đó. Emons kỳ vọng một hoặc hai đợt tăng nữa. Các nhà giao dịch, hiện tại, đang đặt cược vào cả hai đều không xảy ra.
