Para trader hanya memperhitungkan peluang 16% untuk kenaikan suku bunga pada rapat Federal Reserve 27-28 Oktober, menurut CME FedWatch. Ben Emons, pendiri FedWatch Advisors, menilai angka itu jauh terlalu rendah. Ia memperkirakan bank sentral akan menaikkan suku bunga satu atau dua kali lagi, meski pasar sebagian besar sudah bersepakat pada penahanan.
The Fed menaikkan suku bunga menjadi 3,75%-4,00% pada September 2026. Sejak itu, pembacaan inflasi September tercatat 3,7%, dan biaya energi menjadi penyebab terbesar.
Mengapa Emons melihat kenaikan lain akan datang
Emons menunjuk pada pergeseran cara kerja The Fed saat ini. Ia mengatakan pemilihan umum paruh waktu bukan faktor bagi para pembuat kebijakan, yang berfokus pada data waktu nyata ketimbang angka yang tertinggal.
Ketua Fed Kevin Warsh mengatakan kepada direktur pelaksana IMF bahwa The Fed menginginkan lebih banyak data langsung di lapangan. Emons membaca itu sebagai sinyal bahwa bank sentral sedang melihat melampaui angka-angka utama dan menuju apa yang sebenarnya terjadi di ekonomi.
Ia juga menyoroti pengetatan global yang tersinkronisasi, yang menurutnya menambah tekanan pada The Fed untuk bertindak ketimbang menunggu.
Peluang pasar sebesar 16% untuk Oktober tampak keliru bagi Emons. Kenaikan pada Desember sudah luas diperkirakan, tetapi ia berargumen bahwa alasan untuk bergerak lebih awal lebih kuat daripada yang diakui para trader.
Masalah energi
Energi mendorong setengah dari kenaikan harga konsumen September sebesar 0,6%. Data Biro Statistik Tenaga Kerja menunjukkan bensin saja menyumbang lebih dari setengah kenaikan bulanan.
Harga energi cenderung turun ketika dolar menguat, dan Emons mengatakan suku bunga yang lebih tinggi adalah salah satu cara untuk mencapainya. Itu memberi The Fed alasan untuk memperketat kebijakan bahkan jika gambaran inflasi secara keseluruhan tampak campuran.
Emas turun pekan lalu setelah laporan harga konsumen, produsen, dan impor semuanya melampaui perkiraan, tanda bahwa pasar sudah menyesuaikan diri dengan gagasan harga yang lebih kencang.
Saham chip dan campuran 'stallflation'
Saham chip mencatat rentetan penurunan delapan hari karena keraguan terhadap AI dan kekhawatiran suku bunga membebani sektor tersebut. Emons tidak menyebut situasi ini stagflasi — pengangguran tidak naik. Namun ia mengatakan saham neocloud mungkin menandakan perlambatan, kombinasi yang ia sebut "stallflation."
Pusat data telah menopang lapangan kerja sektor jasa dalam beberapa bulan terakhir, menurut Emons. Jika itu berubah sementara energi terus mendorong inflasi, suatu bentuk stagflasi akan menyusul.
Hasil pemilihan paruh waktu 3 November dapat lebih jauh memperumit gambaran. Kongres yang dikuasai Demokrat dapat mengubah pembangunan infrastruktur AI yang telah menopang sebagian pasar tenaga kerja, memberi The Fed variabel lain untuk ditimbang.
Yang perlu diperhatikan sebelum 27 Oktober
Rapat The Fed berikutnya adalah 27-28 Oktober, dan peluang pasar sebesar 16% akan diuji oleh arus data antara sekarang dan saat itu. Emons memperkirakan satu atau dua kenaikan lagi. Para trader, untuk saat ini, bertaruh pada tidak keduanya.
