Steve Hanke közgazdász buborékdetektora azt jelzi, hogy az amerikai részvénypiac buborékterületre lépett. A kötvény-részvény hozamkülönbözet, mint másodlagos indikátor, megerősíti a figyelmeztetést. A riasztás mögött álló adatok nyersek: az amerikai részvények piaci kapitalizációja mindössze 39 nap alatt körülbelül 10 billió dollárral nőtt, a Nasdaq 27%-ot emelkedett március 30. óta, elérve a 29 000 pontot, az S&P 500 pedig 17%-ot, 7 400 pontra.
A kötvény-részvény hozamkülönbözet megerősíti a jelet
Hanke buborékdetektora mutatók kombinációjára támaszkodik. A kötvény-részvény hozamkülönbözet – a hosszú lejáratú államkötvények hozama és a részvények hozama közötti különbség – olyan szintre szűkült, amely történelmileg a túlértékeltséghez kapcsolódik. Bár Hanke nem részletezte nyilvánosan a pontos küszöbértéket, az elsődleges detektor és a különbözet kettős megerősítése növeli a figyelmeztetés súlyát. Legutóbb ez a kombináció a 2000-es dot-com összeomlás előtt aktiválódott.
A nagy kapitalizációjú tech részvények hajtják a rallyt
Öt nagy kapitalizációjú tech részvény – Alphabet, Nvidia, Amazon, Broadcom és Apple – adta az S&P 500 április 1. óta elért 12%-os nyereségének nagyjából a felét. Az Alphabet vezette a mezőnyt 38%-os emelkedéssel, míg a többiek 21% és 33% közötti nyereséget könyveltek el. Ez a koncentráció torzította a fő indexet. Ugyanezen időszak alatt az egyenlő súlyozású S&P 500, amely minden vállalatnak azonos súlyt ad, mindössze 6%-ot emelkedett. A különbség arra utal, hogy a rally szűk, és néhány név hajtja, ami gyakran előzi meg az élesebb korrekciókat.
Rekord opciós volumen és lakossági beáramlás
A kereskedők soha nem látott ütemben vásároltak vételi opciókat. Az S&P 500 vételi opcióinak nominális volumene rekordot, 2,6 billió dollárt ért el, ami az összes kereskedett opció 58%-át tette ki – ez a legmagasabb arány a történelemben. Ez a spekulációs aktivitási szint általában a ciklus végi túlzott lelkesedést kíséri. Eközben a lakossági befektetők 1,1 milliárd dollárt öntöttek a tech hardver részvényekbe a május 6-ával záródó héten, ami a második legnagyobb heti beáramlás a történelemben, és az ötödik egymást követő nettó vásárlási hét. A nagy vételi opciós aktivitás és a tech részvényeket hajszoló lakossági befektetők kombinációja a korábbi piaci csúcsokon látott mintákat idézi.
A koncentráció kérdéseket vet fel
A rally szűk bázisa sebezhetővé teszi a tágabb piacot. Ha a nagy kapitalizációjú tech részvények megállnak vagy visszafordulnak, az S&P 500 aránytalanul nagy csapást szenvedhet. Az egyenlő súlyozású index szerény, 6%-os nyeresége arra utal, hogy a legtöbb részvény nem vesz részt az eufóriában. Hanke detektora nem jósol időzítést, de eszközének történelmi teljesítménye felkeltette azon befektetők figyelmét, akik emlékeznek a 2000-es buborék utóhatásaira. A következő kulcsfontosságú adat az lesz, hogy a kötvény-részvény hozamkülönbözet ismét szélesedik-e – ez a lépés azt jelezné, hogy a buborék kezd leereszteni.
