A Bitcoin realizált kapitalizációja 12 milliárd dollárral esett vissza a májusi csúcsról, 1,075 billió dollárra süllyedve, miközben a 30 napos kiáramlási ütem elérte a -1,1%-ot. A csökkenés egybeesik azzal, hogy a korrigált kiadott kimenet nyereséghányada (aSOPR) 13 egymást követő napon 1,0 alatt maradt – ami azt jelenti, hogy az ezen időszak alatt láncon mozgó összes érme átlagosan 1,3%-os veszteséggel cserélt gazdát.
A 12 milliárd dolláros kiáramlás kontextusban
A realizált kapitalizáció az utoljára mozgatott érmék aggregált költségalapját méri. Amikor csökken, az a tőke hálózatból való távozását jelzi – többnyire a hosszú távú tartók gyengébb kezekbe történő eladásával vagy teljes kilépésével. A jelenlegi kiáramlási ütem nem olyan súlyos, mint március elején, amikor a mutató -2,4%-ot ért el egy kapitulációs fázis kezdetén. De elég közel van ahhoz, hogy felhúzza a szemöldököt. A június 1. és június 8. közötti áresés 82 000 dollárról 63 000 dollárra pontosan illeszkedik a felgyorsuló tőkemeneküléshez.
Az aSOPR 1,0 alatt ragadt
Az 1,0 alatti aSOPR-érték azt jelenti, hogy az átlagos tranzakció veszteséges. Ez a helyzet csaknem két hete áll fenn – ez egy olyan sorozat, amely általában kiszórja a gyenge kezeket, de tartós fennállása esetén mélyebb medve hangulatot is jelezhet. Az 1,0 alatti aSOPR minden napja növeli a nyomást: a kereskedők veszteséggel adnak el, realizálják a veszteséget, és tovább csökkentik a realizált kapitalizációt. A mozgatott érmék jelenlegi átlagos vesztesége 1,3%.
Mit kell változtatni
Adler elemzése szerint egy valódi fellendüléshez két feltétel szükséges. Először is, az aSOPR-nak vissza kell törnie 1,0 fölé, ami azt jelenti, hogy a tranzakciók átlagosan nyereségessé válnak. Másodszor, a realizált kapitalizáció kiáramlásának stabilizálódnia kell a nulla közelében – vagyis a vérzésnek meg kell állnia, nem csak lassulnia. Jelenleg egyik feltétel sem teljesül. Amíg ez meg nem történik, a piac egy veszteség által uralt rezsimben marad, hasonlóan ahhoz, ami a márciusi mélyebb kapitulációt kiváltotta.
