A Bitcoin olyan árfolyamzónába került, amelyet a piaci elemzők mély medvepiaci értékelési tartománynak neveznek, és két széles körben figyelt mutató most a kapituláció jeleit mutatja. A lépés hetek óta tartó kitartó eladási nyomás után következik be, és ez az első alkalom 2025 eleje óta, hogy mindkét indikátor ilyen szélsőséges szinten együtt áll. Az egyik ciklusokat követő elemző arra figyelmeztetett, hogy a jelenlegi feltételek hosszan tartó lassú őrlődéshez vezethetnek, nem pedig gyors fellendüléshez.
Mit mutatnak a mérőszámok
A két mutató – egy realizált ár arány és egy piaci érték/realizált érték (MVRV) z-pontszám – mindketten olyan területre süllyedtek, amely a korábbi medve ciklusokban történelmileg az aljakhoz kapcsolódott. Az MVRV z-pontszám, amely a piaci kapitalizációt hasonlítja a realizált kapitalizációhoz, június elején esett a hosszú távú átlaga alá, és azóta is folyamatosan csökken. A realizált ár arány, amely a jelenlegi ár és a befektetők átlagos költségalapja közötti különbséget követi, most abban a zónában van, amely a múltban alacsony volatilitású és oldalazó árfolyammozgású időszakokat előzött meg.
Együtt azt sugallják, hogy a hosszú távú befektetők veszteséggel adnak el, míg a rövid távú spekulánsok nagyrészt kiszorultak. Ez a minta már korábban is előfordult, de a jelentésben idézett elemző óva intett attól, hogy a fellendülés alakulása ezúttal eltérő lehet.
Miért fontos a „lassú őrlődés” figyelmeztetés
Az elemző, aki névtelenséget kért, mivel a véleménye még nem nyilvános, „klasszikus aljzati folyamatnak nevezte a helyzetet, egy csavarral”. Éles V alakú visszapattanás helyett hónapokig tartó, ingadozó, alacsony volumenű kereskedést vár, amely próbára teszi a még kitartók türelmét. Az érv: a Bitcoin láncon belüli likviditása vékony, és a makrokörnyezet – kamatlábak, szabályozói zaj és a csökkenő lakossági érdeklődés – nem biztosítja a gyors fordulathoz szükséges katalizátort.
„Ez nem 2022 megismétlődése, de rövid távon ugyanolyan nyomasztó lehet” – mondta az elemző. „Őrlődésben vagyunk, nem összeomlásban.” A „lassú őrlődés” kifejezést azóta néhány kereskedési desk is átvette a várható rövid távú pálya rövidítéseként.
Mi történik, ha a kapituláció elmélyül
Ha a mutatók tovább romlanak, a következő figyelendő küszöb az úgynevezett „kapitulációs tartomány” – egy sáv, ahol az MVRV z-pontszám történelmileg alját érte el a nagy bikapiaci futamok kezdete előtt. Ez a tartomány körülbelül 15%-kal a jelenlegi szintek alatt van, ami azt jelenti, hogy egy újabb lépés lefelé nem kizárt. Az elemző azonban megjegyzi, hogy a volumen inkább csökken, mint növekszik, ami lassú vérzést jelezhet, nem pánikszerű kiáramlást.
Egyelőre a piac várakozó állásponton van. A technikai mutatók túladottat jeleznek; a hangulat kimerültet. Hogy melyik törik meg előbb, az dönti el, hogy június vételi lehetőséggé válik-e, vagy csak egy újabb elfelejthető hónap lesz.
