Bitcoin'in gerçekleşen piyasa değeri, Mayıs ortasındaki zirvesinden 12 milyar dolar düşerek 1,075 trilyon dolara geriledi ve 30 günlük çıkış hızı -%1,1'e ulaştı. Bu düşüş, düzeltilmiş Harcanan Çıktı Kâr Oranı'nın (aSOPR) 13 gün üst üste 1,0'un altında kalmasıyla aynı döneme denk geliyor — yani bu süre zarfında zincir üzerinde taşınan her bir coin, ortalama %1,3 zararla el değiştirdi.
12 milyar dolarlık çıkışın bağlamı
Gerçekleşen değer, en son taşınan her bir coinin toplam maliyet esasını ölçer. Düştüğünde, ağdan sermaye kaçışına işaret eder — çoğunlukla uzun vadeli yatırımcıların daha zayıf ellere satması veya tamamen çıkması yoluyla. Mevcut çıkış hızı, Mart başında bu metrik bir teslimiyet aşamasının başlangıcında -%2,4'e ulaştığı zamanki kadar şiddetli değil. Ancak endişe yaratacak kadar yakın. 1-8 Haziran arasında fiyatın 82.000 dolardan 63.000 dolara düşmesi, bu hızlanan sermaye kaçışıyla birebir örtüşüyor.
aSOPR 1,0'un altında sıkıştı
aSOPR'nin 1,0'un altında olması, ortalama işlemin kârsız olduğu anlamına gelir. Bu durum neredeyse iki haftadır devam ediyor — bu genellikle zayıf elleri silkeleyen ancak devam ederse daha derin bir düşüş eğilimine işaret edebilecek bir dönemdir. Her gün 1,0'un altındaki aSOPR, baskıyı artırır: yatırımcılar zararına satar, bu zararı gerçekleştirir ve gerçekleşen değeri daha da aşağı çeker. Şu anda taşınan her bir coindeki ortalama zarar %1,3 seviyesinde.
Ne değişmeli
Adler'in analizine göre, gerçek bir toparlanma için iki koşul gerekiyor. İlk olarak, aSOPR'nin tekrar 1,0'un üzerine çıkması, yani işlemlerin ortalama olarak kârlı hale gelmesi. İkinci olarak, gerçekleşen değer çıkışlarının sıfıra yakın bir seviyede istikrar kazanması — yani kanamanın sadece yavaşlaması değil, durması gerekiyor. Şu anda bu koşulların hiçbiri karşılanmıyor. Bu gerçekleşene kadar piyasa, Mart ayındaki daha derin teslimiyeti tetikleyen kayıp odaklı rejimde kalmaya devam ediyor.
