Bitwise berpendapat bahwa hampir $30 triliun utang global perlu dibiayai ulang tahun ini, sebuah situasi yang bisa menguntungkan Bitcoin seiring meningkatnya tekanan utang negara. Manajer aset ini menunjuk pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang yang lebih tinggi dan peringatan IMF tentang menurunnya permintaan terhadap utang pemerintah sebagai tanda bahwa pasar bisa tertekan. Bitcoin, yang berada di luar neraca pemerintah dan tanpa penerbit sentral, akan diuntungkan saat pinjaman negara menjadi lebih sulit, kata Bitwise.
Mengapa tekanan utang penting bagi Bitcoin
Inti argumennya: bank sentral mungkin merespons tekanan utang yang meningkat dengan likuiditas baru. Skenario itu secara historis membantu Bitcoin, terutama saat suku bunga riil menurun. Dengan inflasi yang lengket dan Federal Reserve yang jeda, kondisi untuk suku bunga riil yang lebih rendah bisa tercipta. Bitwise mencatat bahwa Bitcoin cenderung berkinerja lebih baik saat suku bunga riil turun, dan jeda Fed membantu kondisi tersebut.
Rollercoaster pasar bulan Mei
Bitcoin sempat menyentuh sekitar $83.000 pada bulan Mei sebelum turun kembali ke $70.000 seiring meningkatnya arus keluar ETF. Kemudian pulih ke atas $80.000 di akhir bulan, tetapi terhenti di kisaran $80.000 hingga $85.000 — yang oleh Bitwise disebut sebagai garis pemisah utama pasar antara kesehatan dan kerapuhan. Dari sana, Bitcoin turun ke $72.000. ETF Bitcoin global mencatat arus keluar bersih lebih dari $1 miliar, menurunkan kepercayaan. Short squeeze, sinyal on-chain yang lebih kuat, dan arus masuk bersih ETP sebesar $166,5 juta memberikan dorongan sementara, tetapi batas atas tetap bertahan.
Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan di $69.460, turun 4,7% dalam 24 jam terakhir.
Hodling rekor dan level kunci
Pemegang jangka panjang menambahkan sekitar 125.000 BTC selama sebulan sebelumnya, mendorong total yang dipegang kelompok ini menjadi rekor 14,85 juta koin — sekitar 73% dari pasokan yang beredar. Sekitar 60% Bitcoin tidak berpindah dalam lebih dari setahun, dan hampir setengahnya tidak berpindah dalam lebih dari dua tahun. Rasio MVRV berada di bawah rata-rata jangka panjangnya, sementara price-to-book Nasdaq 100 mendekati rekor tertinggi, menunjukkan divergensi tekanan valuasi.
Level harga kunci yang perlu diperhatikan: $78.000–$80.000 sebagai zona jangka pendek yang bisa menandakan upaya pemulihan; $83.000–$85.000 sebagai batas atas utama pertama; $73.000 sebagai dukungan penting; dan $95.000 sebagai target kenaikan berikutnya. Pasar kini sedang menguji batas bawah rentang dukungan tersebut.
