Bitwise认为，今年全球近30万亿美元债务需进行再融资，随着主权债务压力加剧，这一情况可能使天平向比特币倾斜。该资产管理公司指出，日本国债收益率上升以及国际货币基金组织（IMF）关于政府债券需求减弱的警告，都表明市场可能面临挤压。比特币不受政府资产负债表约束且无中央发行方，在主权借贷难度加大时将从中受益，Bitwise表示。
为何债务压力对比特币至关重要
核心论点：各央行可能通过释放新流动性来应对日益加剧的债务压力。历史上，这一情景对比特币有利，尤其是实际利率下降时。在通胀居高不下且美联储暂停加息的情况下，实际利率走低的条件正在形成。Bitwise指出，比特币通常在实际利率下降时表现更佳，而美联储暂停加息有助于这一态势的形成。
5月市场过山车行情
5月，比特币价格一度触及约83,000美元，随后因ETF资金外流加剧而回落至70,000美元附近。当月晚些时候，价格反弹至80,000美元上方，但在80,000至85,000美元区间遇阻——Bitwise称此区间为市场健康与脆弱性的主要分界线。此后，比特币价格跌至72,000美元。全球比特币ETF净流出超10亿美元，打击了市场信心。空头回补、链上信号增强以及1.665亿美元的ETP净流入曾短暂提振涨势，但价格仍受制于该阻力位。
截至发稿时，比特币交易价格为69,460美元，过去24小时下跌4.7%。
屯币量创新高与关键价位
长期持有者在过去一个月增持约125,000枚比特币，使该群体持有总量创下1485万枚的新高，约占流通供应量的73%。约60%的比特币已超过一年未发生转移，近半数超过两年未动。MVRV比率目前低于长期均值，而纳斯达克100指数的市净率接近历史高位，表明估值压力出现分化。
需关注的关键价位：78,000至80,000美元为可能预示反弹尝试的近期区间；83,000至85,000美元为首个主要阻力位；73,000美元为重要支撑位；95,000美元为下一上行目标位。目前市场正在测试该支撑区间的下限。
