Bitwise betoogt dat bijna 30 biljoen dollar aan wereldwijde schulden dit jaar moet worden geherfinancierd, een situatie die het speelveld in het voordeel van Bitcoin kan laten kantelen naarmate de stress op staatsschulden toeneemt. De vermogensbeheerder wijst op hogere rendementen op Japanse staatsobligaties en een IMF-waarschuwing over afnemende vraag naar staatsschuld als tekenen dat markten onder druk kunnen komen te staan. Bitcoin, dat buiten de overheidsbalansen valt en geen centrale uitgever heeft, kan profiteren wanneer het lenen door overheden moeilijker wordt, aldus Bitwise.
Waarom schuldenstress relevant is voor Bitcoin
De kern van het argument: centrale banken kunnen reageren op toenemende schuldendruk met nieuwe liquiditeit. Dat scenario helpt Bitcoin historisch gezien, vooral wanneer reële rentes dalen. Met een hardnekkige inflatie en de Federal Reserve in een pauzestand, kunnen de omstandigheden voor lagere reële rentes zich opbouwen. Bitwise merkt op dat Bitcoin doorgaans beter presteert wanneer reële rentes dalen, en een pauze van de Fed helpt die situatie.
De marktachtbaan van mei
Bitcoin raakte in mei kortstondig ongeveer 83.000 dollar aan voordat het terugviel naar 70.000 dollar door toegenomen uitstroom uit ETF's. Later in de maand herstelde het boven de 80.000 dollar, maar het stokte in de band van 80.000 tot 85.000 dollar — wat Bitwise de belangrijkste scheidslijn noemt tussen gezondheid en kwetsbaarheid van de markt. Van daaruit daalde Bitcoin naar 72.000 dollar. Wereldwijde Bitcoin-ETF's zagen een netto-uitstroom van meer dan 1 miljard dollar, wat het vertrouwen verder ondermijnde. Een short squeeze, sterkere on-chain signalen en 166,5 miljoen dollar aan netto-instroom in ETP's gaven de rally tijdelijk een impuls, maar het plafond hield stand.
Op het moment van schrijven werd Bitcoin verhandeld tegen 69.460 dollar, een daling van 4,7% in de afgelopen 24 uur.
Record aan hodlen en belangrijke niveaus
Langetermijnhouders voegden in de voorgaande maand ongeveer 125.000 BTC toe, waardoor het totaal dat door deze groep wordt aangehouden steeg naar een record van 14,85 miljoen munten — ruwweg 73% van de circulerende voorraad. Ongeveer 60% van Bitcoin is al meer dan een jaar niet verplaatst, en bijna de helft is al meer dan twee jaar niet bewogen. De MVRV-ratio ligt onder het langjarig gemiddelde, terwijl de koers-boekwaardeverhouding van de Nasdaq 100 bijna recordhoogtes bereikt, wat wijst op divergentie in waarderingsstress.
Belangrijke prijsniveaus om in de gaten te houden: 78.000–80.000 dollar als de nabije zone die een herstelpoging kan signaleren; 83.000–85.000 dollar als het eerste grote plafond; 73.000 dollar als belangrijke steun; en 95.000 dollar als het volgende opwaartse doel. De markt test nu de onderkant van die steunzone.
