Bitwise soutient que près de 30 000 milliards de dollars de dette mondiale doivent être refinancés cette année, une situation qui pourrait faire pencher la balance en faveur du Bitcoin à mesure que les tensions sur la dette souveraine s'accentuent. Le gestionnaire d'actifs pointe du doigt la hausse des rendements des obligations d'État japonaises et un avertissement du FMI concernant une diminution de la demande pour la dette publique, signes que les marchés pourraient être sous pression. Bitcoin, qui se situe en dehors des bilans gouvernementaux et sans émetteur central, devrait bénéficier lorsque l'emprunt souverain devient plus difficile, selon Bitwise.
Pourquoi les tensions sur la dette importent pour Bitcoin
Le cœur de l'argument : les banques centrales pourraient répondre à la pression croissante de la dette par de nouvelles liquidités. Ce scénario a historiquement aidé Bitcoin, surtout lorsque les taux d'intérêt réels baissent. Avec une inflation persistante et la Fed en pause, les conditions pour des taux réels plus bas pourraient se mettre en place. Bitwise note que Bitcoin a tendance à mieux performer lorsque les taux réels chutent, et une pause de la Fed favorise cette configuration.
Les montagnes russes du marché en mai
Bitcoin a brièvement touché environ 83 000 $ en mai avant de glisser vers 70 000 $ alors que les sorties des ETF augmentaient. Il est remonté au-dessus de 80 000 $ plus tard dans le mois, mais a stagné dans la fourchette 80 000 $ – 85 000 $, ce que Bitwise appelle la ligne de démarcation principale entre santé et fragilité du marché. De là, Bitcoin est tombé à 72 000 $. Les ETF Bitcoin mondiaux ont connu plus d'un milliard de dollars de sorties nettes, ce qui a affaibli la confiance. Un short squeeze, des signaux on-chain plus forts et 166,5 millions de dollars d'entrées nettes d'ETP ont temporairement stimulé le rallye, mais le plafond a tenu.
Au moment de la rédaction, Bitcoin se négociait à 69 460 $, en baisse de 4,7 % sur les dernières 24 heures.
Détention record et niveaux clés
Les détenteurs à long terme ont ajouté environ 125 000 BTC au cours du mois précédent, portant le total détenu par ce groupe à un record de 14,85 millions de pièces — soit environ 73 % de l'offre en circulation. Environ 60 % du Bitcoin n'a pas bougé depuis plus d'un an, et près de la moitié n'a pas bougé depuis plus de deux ans. Le ratio MVRV se situe en dessous de sa moyenne à long terme, tandis que le ratio cours/valeur comptable du Nasdaq 100 est proche des sommets historiques, suggérant une divergence dans les tensions de valorisation.
Les niveaux de prix clés à surveiller : 78 000 $ – 80 000 $ comme zone à court terme qui pourrait signaler une tentative de reprise ; 83 000 $ – 85 000 $ comme premier plafond majeur ; 73 000 $ comme support important ; et 95 000 $ comme prochain objectif à la hausse. Le marché teste actuellement l'extrémité inférieure de cette fourchette de support.
