Bitwise sostiene que casi 30 billones de dólares en deuda global necesitan refinanciación este año, una situación que podría inclinar la balanza a favor de Bitcoin a medida que aumenta la presión sobre la deuda soberana. El gestor de activos señala los mayores rendimientos de los bonos del gobierno japonés y una advertencia del FMI sobre la menguante demanda de deuda pública como señales de que los mercados podrían verse afectados. Bitcoin, que está fuera de los balances gubernamentales y no tiene un emisor central, se beneficiaría cuando el endeudamiento soberano se vuelva más difícil, según Bitwise.
Por qué la presión de la deuda es relevante para Bitcoin
El núcleo del argumento: los bancos centrales podrían responder a la creciente presión de la deuda con nueva liquidez. Ese escenario históricamente beneficia a Bitcoin, especialmente cuando las tasas de interés reales están cayendo. Con una inflación persistente y la Reserva Federal en pausa, las condiciones para tasas reales más bajas podrían estar gestándose. Bitwise señala que Bitcoin tiende a rendir mejor cuando las tasas reales bajan, y una pausa de la Fed favorece esa configuración.
La montaña rusa del mercado en mayo
Bitcoin rozó brevemente los 83.000 dólares en mayo antes de retroceder hacia los 70.000 dólares debido al aumento de las salidas de los ETF. Se recuperó por encima de los 80.000 dólares más tarde en el mes, pero se estancó en la banda de 80.000 a 85.000 dólares — lo que Bitwise llama la línea divisoria principal del mercado entre salud y fragilidad. Desde allí, Bitcoin cayó a 72.000 dólares. Los ETF globales de Bitcoin registraron más de 1.000 millones de dólares en salidas netas, lo que socavó la confianza. Un short squeeze, señales más sólidas en la cadena y 166,5 millones de dólares en entradas netas de ETP dieron un impulso temporal al repunte, pero el techo se mantuvo.
Al momento de redactar este artículo, Bitcoin cotizaba a 69.460 dólares, un 4,7% menos en las últimas 24 horas.
Acumulación récord y niveles clave
Los tenedores a largo plazo agregaron alrededor de 125.000 BTC durante el mes anterior, elevando el total poseído por este grupo a un récord de 14,85 millones de monedas, aproximadamente el 73% de la oferta circulante. Alrededor del 60% de Bitcoin no se ha movido en más de un año, y casi la mitad no se ha movido en más de dos años. El ratio MVRV se sitúa por debajo de su promedio a largo plazo, mientras que la relación precio/valor contable del Nasdaq 100 está cerca de máximos históricos, lo que sugiere una divergencia en la tensión de valoración.
Niveles de precio clave a observar: 78.000–80.000 dólares como la zona a corto plazo que podría indicar un intento de recuperación; 83.000–85.000 dólares como el primer techo importante; 73.000 dólares como soporte relevante; y 95.000 dólares como el próximo objetivo alcista. El mercado está poniendo a prueba ahora el extremo inferior de ese rango de soporte.
