今週、ビットコイン価格は機関投資家による大量の売り供給で新たな圧力を受けている。データによると、ETFや上場企業を含む事業体が、ビットコインの1日あたりの新規供給量の450%に相当する、約2,000BTCを毎日売却している。この売りは、価格を最近の安値以上に維持していた買いの勢いを大きく削いでおり、オンチェーンフローを追跡するアナリストは現在、3万ドルへの下落リスクが現実味を帯びていると見ている。
数字が示すもの
450%という数字は、機関投資家が毎日採掘されるビットコインのほぼ5倍の量を売却していることを意味する。これは極めて不均衡な状況だ。小売りの買いが一時的に発生しても、市場はこのような圧力を吸収して価格を維持することはできない。現在のハッシュレートでの1日あたりの採掘供給量は約450BTC。機関投資家による売りは1日あたり約2,000BTCであり、現在の需要では埋められないギャップが生じている。
機関投資家の買いが枯渇した理由
今年初めにビットコインを押し上げた同じプレイヤーが、今や売りに転じている。数ヶ月間純買いだったETFは資金流出に転じている。MicroStrategyなどの企業の財務部門はこれまで蓄積してきたが、現在は積み増しを行っていない。新規の買いのペースは崩壊しており、その不在により売りはさらに重く見える。新たな触媒がなければ、このトレンドがすぐに反転するとは考えにくい。
売り注文の発生源
単一の大口プレイヤーが売り浴びせているわけではない。データは、機関投資家のポジションが広範に減少していることを示している。その一部は、ビットコインが2万ドルを下回っていた時期に建てられたポジションからの利食いである可能性が高い。また、ヘッジや単純なレバレッジ解消の可能性もある。いずれにせよ、結果として毎日の売り圧力が、価格が上昇しようとするたびにそれを打ち消し、下落を続けさせている。
サイクルを断ち切る可能性のあるもの
下落を止めるには、機関投資家の売りが鈍化するか、新たな需要源が参入する必要がある。現時点ではどちらも起こっていない。次の大きな試練は、3万ドルが底値として機能するか、それとも下落の途中経過に過ぎないかだ。同じ売却ペースがさらに2週間続けば、その水準が試される可能性がある。これは予測ではなく、単なる計算上の話だ。
