Kepentingan terbuka niaga hadapan Bitcoin menjunam kira-kira $1.4 bilion antara 4 Okt dan 5 Okt, menurun daripada $38 bilion kepada $36.6 bilion, menurut Glassnode's Oct. 5 Market Pulse. Penurunan itu menandakan penguncupan ketara dalam kedudukan berleveraj, namun pembayaran pembiayaan bahagian panjang melonjak daripada $926,400 kepada $1.5 juta dalam tempoh yang sama — bermakna pedagang membayar lebih untuk mengekalkan pendedahan kekal bullish walaupun jumlah keseluruhan kontrak terbuka menyusut.
Leveraj berundur tetapi tidak hilang sepenuhnya
Kepentingan terbuka masih berada berhampiran pinggir atas julat statistik Glassnode. Itulah perincian yang penting. Penurunan $1.4 bilion kedengaran seperti pengosongan, tetapi dalam konteks ia lebih kepada pengurangan. Pendedahan yang tinggal adalah tinggi, yang menjadikan pasaran terdedah kepada pergerakan tajam jika sentimen berubah.
Sementara itu, delta volum kumulatif spot bertukar daripada negatif $102.8 juta kepada positif $33.2 juta. Secara mudah, pembeli mula memulakan lebih banyak dagangan daripada penjual. Peralihan ke arah pembelian taker itu biasanya menyokong harga, tetapi ia berlaku bersamaan dengan buku niaga hadapan yang masih padat.
Modal Panas dan nisbah bekalan jangka pendek
Glassnode's Hot Capital Share — metrik yang menjejaki modal baru aktif dalam tempoh tiga bulan — meningkat daripada 18.9% kepada 19.5%. Itu kenaikan sederhana, tetapi ia menunjukkan bahagian yang lebih besar daripada syiling bergerak. Nisbah bekalan pemegang jangka pendek kepada jangka panjang juga meningkat, daripada 13.7% kepada 14.2%.
Baca nisbah itu secara literal: bagi setiap 100 unit bekalan jangka panjang, kini terdapat 14.2 unit bekalan jangka pendek. Syiling yang lebih muda cenderung bertukar tangan lebih mudah semasa volatiliti, jadi nisbah yang meningkat sering menandakan pasaran yang lebih reaktif terhadap turun naik harga.
Pembayaran pembiayaan menceritakan kisah berbeza
Pembayaran pembiayaan yang meningkat walaupun kepentingan terbuka menurun adalah kombinasi yang pelik. Ia menunjukkan pedagang yang tinggal lebih komited terhadap kedudukan panjang mereka, atau penjual pendek berundur. Apa-apa pun, kos memegang kekal bullish telah meningkat. Kenaikan $573,600 dalam pembiayaan bahagian panjang tidaklah besar dari segi mutlak, tetapi ia menarik dari segi arah apabila kepentingan terbuka menyusut.
Metodologi Glassnode untuk metrik ini wajar diingati. Syarikat itu menilai syiling pada harga apabila ia terakhir bergerak, membahagikan setiap jalur umur dengan jumlah permodalan terealisasi, dan mengelompokkan alamat menjadi entiti dengan klasifikasi umur pegangan yang dilicinkan sekitar titik tengah 155 hari. Baki pertukaran dikecualikan. Ini bukan kiraan mentah — ia adalah pemberat ekonomi.
Apa yang akan mengubah gambaran
Glassnode menyatakan bahawa pembelian spot yang berterusan akan mengurangkan kebimbangan tentang kerapuhan. Jika CVD spot positif kekal dan pembeli terus masuk, pendedahan niaga hadapan yang tinggi menjadi kurang ancaman. Tetapi penjualan taker yang diperbaharui — terutamanya jika keuntungan pemegang mula merosot — akan menjadikan keadaan semasa kelihatan lebih tidak stabil.
Buat masa ini, pasaran menyejukkan leveraj tanpa penyahleveraj sepenuhnya, dan pedagang membayar lebih untuk kekal panjang. Beberapa sesi aliran spot seterusnya akan menentukan sama ada itu keyakinan atau kepuasan.
