Interesul deschis pentru futures Bitcoin a scăzut cu aproximativ 1,4 miliarde de dolari între 4 și 5 octombrie, alunecând de la 38 de miliarde la 36,6 miliarde de dolari, potrivit raportului Market Pulse al Glassnode din 5 octombrie. Scăderea marchează o contracție notabilă a pozițiilor cu efect de levier, însă plățile de finanțare pe partea long au sărit de la 926.400 la 1,5 milioane de dolari în aceeași perioadă — ceea ce înseamnă că traderii plătesc mai mult pentru a menține expunerea perpetuu bullish, chiar dacă numărul total de contracte deschise se micșorează.
Levierul se retrage, dar nu dispare complet
Interesul deschis se află încă aproape de marginea superioară a intervalului statistic al Glassnode. Acesta este detaliul care contează. O scădere de 1,4 miliarde de dolari sună ca o lichidare, dar în context este mai degrabă o ajustare. Expunerea rămasă este ridicată, ceea ce menține piața vulnerabilă la mișcări bruște dacă sentimentul se inversează.
Între timp, delta volumului cumulat spot a trecut de la -102,8 milioane de dolari la +33,2 milioane de dolari. Pe scurt, cumpărătorii au început să inițieze mai multe tranzacții decât vânzătorii. Această schimbare către cumpărarea taker ar susține în mod normal prețurile, dar se produce în paralel cu un carnet de futures încă aglomerat.
Capitalul fierbinte și raportul ofertei pe termen scurt
Hot Capital Share al Glassnode — o metrică ce urmărește capitalul activ recent pe o fereastră de trei luni — a crescut de la 18,9% la 19,5%. Este o creștere modestă, dar indică o proporție mai mare de monede care se mișcă. Raportul dintre oferta deținută pe termen scurt și cea pe termen lung a crescut și el, de la 13,7% la 14,2%.
Citiți acest raport literal: pentru fiecare 100 de unități de ofertă pe termen lung, există acum 14,2 unități de ofertă pe termen scurt. Monedele mai tinere tind să își schimbe mai ușor proprietarul în timpul volatilității, astfel încât un raport în creștere semnalează adesea o piață mai reactivă la fluctuațiile de preț.
Plățile de finanțare spun o altă poveste
Plățile de finanțare în creștere în ciuda scăderii interesului deschis reprezintă o combinație neobișnuită. Sugerează că traderii rămași sunt mai angajați în pozițiile lor long, sau că vânzătorii în lipsă se retrag. În orice caz, costul deținerii unui perpetuu bullish a crescut. Creșterea de 573.600 de dolari a finanțării pe partea long nu este uriașă în termeni absoluți, dar este interesantă din punct de vedere direcțional atunci când interesul deschis se micșorează.
Metodologia Glassnode pentru aceste metrici merită reținută. Compania evaluează monedele la prețul la care s-au mișcat ultima dată, împarte fiecare bandă de vârstă la capitalizarea realizată totală și grupează adresele în entități cu o clasificare netezită a vechimii deținerii în jurul unui punct median de 155 de zile. Soldurile de pe exchange-uri sunt excluse. Acestea nu sunt numărători brute — sunt ponderi economice.
Ce ar schimba tabloul
Glassnode notează că o cumpărare spot susținută ar tempera îngrijorările legate de fragilitate. Dacă CVD-ul spot pozitiv se menține și cumpărătorii continuă să intervină, expunerea ridicată pe futures devine o amenințare mai mică. Dar o reluare a vânzărilor taker — mai ales dacă profitabilitatea deținătorilor începe să se deterioreze — ar face configurația actuală să pară mult mai precară.
Deocamdată, piața răcește levierul fără a se deleveraja complet, iar traderii plătesc mai mult pentru a rămâne long. Următoarele câteva sesiuni de fluxuri spot vor decide dacă aceasta este încredere sau complacență.
