Theo Market Pulse ngày 5 tháng 10 của Glassnode, dư nợ mở của hợp đồng tương lai Bitcoin đã giảm khoảng 1,4 tỷ USD từ ngày 4 đến ngày 5 tháng 10, từ 38 tỷ USD xuống 36,6 tỷ USD. Sự sụt giảm này đánh dấu sự thu hẹp đáng kể trong vị thế đòn bẩy, tuy nhiên các khoản thanh toán tài trợ phía mua đã tăng từ 926.400 USD lên 1,5 triệu USD trong cùng kỳ — nghĩa là các nhà giao dịch đang trả nhiều hơn để duy trì vị thế mua vĩnh viễn, ngay cả khi tổng số hợp đồng mở đang thu hẹp lại.
Đòn bẩy rút lui nhưng chưa biến mất
Dư nợ mở vẫn đang ở gần ngưỡng trên của phạm vi thống kê của Glassnode. Đó là chi tiết quan trọng. Mức giảm 1,4 tỷ USD nghe có vẻ như một đợt xả hàng, nhưng trong bối cảnh này, nó giống như một sự cắt tỉa hơn. Phần tiếp xúc còn lại vẫn ở mức cao, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước những biến động mạnh nếu tâm lý đảo chiều.
Trong khi đó, chênh lệch khối lượng tích lũy giao ngay đã chuyển từ âm 102,8 triệu USD sang dương 33,2 triệu USD. Nói một cách đơn giản, người mua bắt đầu khởi tạo nhiều giao dịch hơn người bán. Sự chuyển dịch sang mua theo lệnh thị trường thường sẽ hỗ trợ giá, nhưng nó đang diễn ra cùng với sổ lệnh hợp đồng tương lai vẫn còn đông đúc.
Vốn nóng và tỷ lệ nguồn cung ngắn hạn
Tỷ lệ Vốn Nóng của Glassnode — một chỉ số theo dõi vốn hoạt động gần đây trong khoảng thời gian ba tháng — đã tăng từ 18,9% lên 19,5%. Đây là một mức tăng khiêm tốn, nhưng nó chỉ ra rằng tỷ lệ coin đang luân chuyển lớn hơn. Tỷ lệ nguồn cung của người nắm giữ ngắn hạn so với dài hạn cũng tăng, từ 13,7% lên 14,2%.
Đọc tỷ lệ này theo nghĩa đen: cứ 100 đơn vị nguồn cung dài hạn, hiện có 14,2 đơn vị nguồn cung ngắn hạn. Các coin non trẻ có xu hướng đổi chủ dễ dàng hơn trong thời kỳ biến động, vì vậy tỷ lệ tăng thường báo hiệu một thị trường phản ứng nhạy hơn với các đợt biến động giá.
Các khoản thanh toán tài trợ kể một câu chuyện khác
Thanh toán tài trợ tăng bất chấp dư nợ mở giảm là một sự kết hợp kỳ lạ. Điều này cho thấy những nhà giao dịch còn lại cam kết hơn với vị thế mua của họ, hoặc những người bán khống đang rút lui. Dù thế nào, chi phí nắm giữ hợp đồng vĩnh viễn tăng giá đã tăng lên. Mức tăng 573.600 USD trong tài trợ phía mua không lớn về mặt tuyệt đối, nhưng nó đáng chú ý về hướng đi khi dư nợ mở đang thu hẹp.
Phương pháp luận của Glassnode cho các chỉ số này rất đáng lưu tâm. Công ty định giá coin theo giá tại thời điểm chúng di chuyển lần cuối, chia mỗi nhóm tuổi cho tổng vốn hóa thực hiện, và nhóm các địa chỉ thành các thực thể với phân loại tuổi nắm giữ được làm mịn quanh điểm giữa 155 ngày. Số dư sàn giao dịch bị loại trừ. Đây không phải là số lượng thô — chúng là trọng số kinh tế.
Điều gì sẽ thay đổi bức tranh
Glassnode lưu ý rằng việc mua giao ngay bền vững sẽ làm dịu bớt lo ngại về sự mong manh. Nếu CVD giao ngay tích cực được duy trì và người mua tiếp tục tham gia, mức tiếp xúc hợp đồng tương lai cao sẽ trở nên ít đe dọa hơn. Nhưng việc bán theo lệnh thị trường trở lại — đặc biệt nếu lợi nhuận của người nắm giữ bắt đầu xấu đi — sẽ khiến tình hình hiện tại trông bấp bênh hơn nhiều.
Hiện tại, thị trường đang hạ nhiệt đòn bẩy mà không giải phóng hoàn toàn, và các nhà giao dịch đang trả giá để duy trì vị thế mua. Các phiên giao dịch giao ngay tiếp theo sẽ quyết định liệu đó là sự tự tin hay sự tự mãn.
