China genereerde minstens $176 miljard aan crypto-activiteit in de twaalf maanden tot juni 2026, volgens een nieuwe schatting van Chainalysis. Het opvallende is niet de omvang. Het is de structuur: 59,1% van die activiteit verliep via binnenlandse peer-to-peer-transfers in plaats van via beurzen en andere gecentraliseerde platforms — een aandeel dat 3,5 keer hoger ligt dan in de vorige periode.
Dat is een scherpe afwijking van de meeste grote cryptomarkten, waar beurzen het primaire in- en uitstappunt blijven. De crypto-economie van China draait steeds meer op directe transfers tussen gebruikers, en stablecoins doen het meeste werk.
Stablecoinvolumes explodeerden vanuit een kleine basis
Binnenlandse stablecoin-betalingsactiviteit in China begon rond maart 2025 te versnellen en breidde zich 13 opeenvolgende maanden-op-maand-periodes uit. Nieuwe maandelijkse stablecoin-activiteit steeg van ongeveer $240 miljoen in maart 2025 tot bijna $5 miljard ongeveer een jaar later.
De groei was verdeeld over transactiegroottes die overeenkomen met individuen en kleinere bedrijven, niet alleen grote institutionele overdrachten. Volumes onder $100 sprongen met 996% rond het begin van de verschuiving. Transfers tussen $100 en $1.000 stegen met 1.057%, en activiteit tussen $1.000 en $10.000 klom met 1.321%.
Waarom de P2P-splitsing belangrijk is
Chainalysis opperde een werkhypothese voor de verschuiving. In maart 2025 breidde China aspecten van zijn social-credit systeem uit naar financiën en online activiteit. Het bedrijf zei dat dit de mogelijkheid opwerpt dat nauwere integratie sommige gebruikers aanmoedigt om buiten traditionele betalingskanalen te transacteren.
Chainalysis was voorzichtig om dat een hypothese te noemen in plaats van bewijs van causaliteit. Blockchaingegevens kunnen niet vaststellen waarom een individu de ene betaalmethode boven de andere koos, en het bedrijf zei dat expliciet. De timing komt overeen met de versnelling van stablecoins, maar dat is geen bewijs.
Dollars die blijven rollen
De omloopsnelheidscijfers vertellen het verhaal beter dan het ruwe volume. De jaarlijkse omloopsnelheid van zelfbewaarde stablecoin-holdings in China was 33,2 keer, meer dan drie keer de wereldwijde benchmark van 9,3 keer. Japan kwam uit op 9,9 keer, Hongkong op 6,1, Zuid-Korea op 5,1 en Taiwan op 3,5.
Aan China toegeschreven wallets hadden gedurende de periode gemiddeld ongeveer $3,1 miljard aan stablecoins, maar verplaatsten $104,1 miljard via 18,1 miljoen transacties. Een hoge omloopsnelheid betekent dat dezelfde pool tokens herhaaldelijk terugkeerde in omloop in plaats van te blijven liggen. Dat is consistent met stablecoins die functioneren als werkkapitaal of afwikkelingsactiva — dollars die hun geld verdienen in plaats van stof te vergaren.
Zelfbewaarde dollar-tokens kunnen circuleren via gedecentraliseerde netwerken en privé-transfers. Dat vormt een potentiële uitdaging voor Peking naarmate stablecoins gemakkelijker te verplaatsen worden zonder binnenlandse financiële tussenpersonen.
Het zakelijke probleem voor uitgevers
Voor stablecoin-uitgevers en crypto-dienstverleners vertegenwoordigt China een grote potentiële vraagbron die moeilijk direct te bedienen blijft vanwege regelgevende beperkingen. De groei kan blijven verschuiven via offshore-platforms, OTC-netwerken en self-custody in plaats van conventionele consumentgerichte crypto-bedrijven. Dat is een ongemakkelijke situatie: de vraag is reëel, het volume is meetbaar, en het standaard distributieplaybook is niet van toepassing.
Chainalysis zegt dat zijn social-credit verklaring onbewezen is, dus de volgende test is of het P2P-aandeel blijft stijgen nu stablecoin-activiteit al 13 opeenvolgende maanden draait. Als dat gebeurt, zal de crypto-economie van China nog minder op die van anderen lijken.
