Kina gjeneroi të paktën 176 miliardë dollarë aktivitet kripto gjatë 12 muajve deri në qershor 2026, sipas një vlerësimi të ri nga Chainalysis. Pjesa më e habitshme nuk është madhësia. Është struktura: 59.1% e atij aktiviteti kaloi përmes transfertave vendore nga personi në person (P2P) në vend të shkëmbimeve dhe platformave të tjera të centralizuara — një pjesë 3.5 herë më e lartë se periudha e mëparshme.
Ky është një ndryshim i mprehtë nga shumica e tregjeve kryesore të kriptos, ku shkëmbimet mbeten pika kryesore e hyrjes dhe daljes. Ekonomia kripto e Kinës po funksionon gjithnjë e më shumë me transferta të drejtpërdrejta midis përdoruesve, dhe stablecoins po bëjnë pjesën më të madhe të punës.
Vëllimet e stablecoins shpërthyen nga një bazë e vogël
Aktiviteti i pagesave vendore me stablecoins në Kinë filloi të përshpejtohej rreth marsit 2025 dhe u zgjerua për 13 periudha të njëpasnjëshme mujore. Aktiviteti i ri mujor me stablecoins u rrit nga rreth 240 milionë dollarë në mars 2025 në pothuajse 5 miliardë dollarë rreth një vit më vonë.
Rritja u shpërnda në madhësi transaksionesh në përputhje me individët dhe bizneset më të vogla, jo vetëm transferta të mëdha institucionale. Vëllimet nën 100 dollarë u rritën me 996% rreth fillimit të ndryshimit. Transfertat midis 100 dhe 1,000 dollarë u rritën me 1,057%, dhe aktiviteti midis 1,000 dhe 10,000 dollarë u rrit me 1,321%.
Pse ka rëndësi ndarja P2P
Chainalysis propozoi një hipotezë pune për këtë ndryshim. Në mars 2025, Kina zgjeroi aspekte të sistemit të saj të kreditit social në financë dhe aktivitet online. Firma tha se kjo ngre mundësinë që integrimi më i rreptë po i inkurajon disa përdorues të transaktojnë jashtë kanaleve tradicionale të pagesave.
Chainalysis ishte e kujdesshme ta quante atë një hipotezë dhe jo provë e shkakësisë. Të dhënat e blockchain nuk mund të përcaktojnë pse një individ zgjodhi një metodë pagese mbi një tjetër, dhe firma e tha këtë në mënyrë eksplicite. Kohëzgjatja përputhet me përshpejtimin e stablecoins, por kjo nuk është provë.
Dollarë që vazhdojnë të lëvizin
Numrat e qarkullimit e tregojnë historinë më mirë sesa vëllimi bruto. Qarkullimi vjetor i mbajtjeve të stablecoins në vetëkujdestari në Kinë ishte 33.2 herë, më shumë se trefishi i standardit global prej 9.3 herë. Japonia arriti 9.9 herë, Hong Kongu 6.1, Korea e Jugut 5.1 dhe Tajvani 3.5.
Kuletat që i atribuohen Kinës mbanin mesatarisht rreth 3.1 miliardë dollarë stablecoins gjatë periudhës, por transferuan 104.1 miliardë dollarë përmes 18.1 milionë transaksioneve. Qarkullimi i lartë do të thotë që i njëjti grup tokenash kthehej vazhdimisht në qarkullim në vend që të qëndronte i palëvizshëm. Kjo është në përputhje me stablecoins që funksionojnë si kapital qarkullues ose aktive shlyerjeje — dollarë që fitojnë vlerën e tyre në vend që të mbledhin pluhur.
Tokenat e dollarëve në vetëkujdestari mund të qarkullojnë përmes rrjeteve të decentralizuara dhe transfertave private. Kjo krijon një sfidë të mundshme për Pekinin ndërsa stablecoins bëhen më të lehta për t'u lëvizur pa ndërmjetësues financiarë vendas.
Problemi i biznesit për emetuesit
Për emetuesit e stablecoins dhe ofruesit e shërbimeve kripto, Kina përfaqëson një burim të madh potencial kërkese që mbetet e vështirë për t'u shërbyer drejtpërdrejt për shkak të kufizimeve rregullatore. Rritja mund të vazhdojë të lëvizë përmes platformave offshore, rrjeteve OTC dhe vetëkujdestarisë në vend të bizneseve konvencionale kripto për konsumatorët. Ky është një konfigurim i vështirë: kërkesa është reale, vëllimi është i matshëm, dhe libri standard i shpërndarjes nuk zbatohet.
Chainalysis thotë se shpjegimi i saj me kredinë sociale është i paprovuar, kështu që testi i radhës është nëse pjesa e P2P vazhdon të rritet tani që aktiviteti i stablecoins ka ecur tashmë për 13 muaj rresht. Nëse po, ekonomia kripto e Kinës do të duket edhe më pak si ajo e të gjithë të tjerëve.
