Як працює опція
Інструмент є позабіржовою гнучкою опцією — тобто сторони можуть налаштовувати термін погашення, ціну виконання та бар'єри. На відміну від пропозицій токенізованої застави (як-от ідея BlackRock до CFTC минулого року щодо використання фондів грошового ринку як застави), ця опція використовує акції ETF HASH11 як базовий актив для контракту деривативу. Гарантія клірингової палати усуває контрагентський ризик — властивість, якої зазвичай бракує стандартним позабіржовим крипто-деривативам.
Крипто-досвід B3
B3 лістингував HASH11 у квітні 2021 року, зробивши його першим крипто-індексним ETF у Бразилії. Hashdex раніше того ж року запустив перший у світі крипто ETF на Бермудській фондовій біржі. B3 також схвалив Ethereum ETF за роки до появи спотових продуктів у США. Минулого року ф'ючерси на біткоїн на B3 досягли $400 млрд умовного обсягу та 41 мільйона контрактів за перші 12 місяців — причому 53% учасників були з-за меж Бразилії. Біржа має звичку просувати крипто-інфраструктуру швидше за багатьох світових колег.
Чому важлива гарантія клірингової палати
Стандартні позабіржові крипто-опції зазвичай є двосторонніми, де кожна сторона несе кредитний ризик іншої. Завдяки тому, що клірингова палата B3 виступає посередником, і Inter, і XP отримують гарантію центрального контрагента — той самий захист, що існує на традиційних ринках деривативів Бразилії. Це важливо для інституційного впровадження. Також це важливо для ефективності застави: B3 нещодавно розширила перелік прийнятної застави, включивши фонди інвестицій у нерухомість та квоти бразильських ETF, що збільшило загальний пул застави приблизно до $146 млрд. Опція на HASH11 додає до цього пулу експозицію крипто ETF, хоча й у формі деривативу, а не заставленого активу.
