Πώς λειτουργεί το δικαίωμα προαίρεσης
Το μέσο είναι ένα ευέλικτο δικαίωμα προαίρεσης OTC — που σημαίνει ότι τα μέρη μπορούν να προσαρμόσουν τη λήξη, την τιμή εξάσκησης και τα όρια. Σε αντίθεση με προτάσεις tokenized εξασφαλίσεων (όπως η πρόταση της BlackRock στην CFTC πέρυσι για αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς ως εξασφάλιση), αυτό το δικαίωμα προαίρεσης χρησιμοποιεί μετοχές του ETF HASH11 ως υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο για ένα συμβόλαιο παραγώγων. Η εγγύηση του γραφείου εκκαθάρισης εξαλείφει τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου, ένα χαρακτηριστικό που συνήθως λείπει από τα τυπικά κρυπτο-παράγωγα OTC.
Το ιστορικό της B3 στα κρυπτονομίσματα
Η B3 κατέγραψε το HASH11 τον Απρίλιο του 2021, καθιστώντας το το πρώτο κρυπτο-δείκτη ETF στη Βραζιλία. Η Hashdex είχε ήδη λανσάρει το πρώτο κρυπτο-ETF στον κόσμο στο Χρηματιστήριο των Βερμούδων νωρίτερα το ίδιο έτος. Η B3 ενέκρινε επίσης ETFs Ethereum χρόνια πριν από τα αντίστοιχα spot προϊόντα στις ΗΠΑ. Πέρυσι, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin στη B3 έφτασαν τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια σε ονομαστικό όγκο και τα 41 εκατομμύρια συμβόλαια κατά τους πρώτους 12 μήνες — με το 53% των συμμετεχόντων να προέρχονται εκτός Βραζιλίας. Το χρηματιστήριο έχει τη συνήθεια να προωθεί την υποδομή κρυπτονομισμάτων ταχύτερα από πολλούς από τους παγκόσμιους ομολόγους του.
Γιατί έχει σημασία η εγγύηση του γραφείου εκκαθάρισης
Τα τυπικά κρυπτο-δικαιώματα προαίρεσης OTC είναι συνήθως διμερή, με κάθε πλευρά να αναλαμβάνει τον πιστωτικό κίνδυνο της άλλης. Με το γραφείο εκκαθάρισης της B3 να παρεμβάλλεται, τόσο η Inter όσο και η XP λαμβάνουν μια εγγύηση κεντρικού αντισυμβαλλομένου — την ίδια προστασία που υπάρχει στα παραδοσιακά αγορές παραγώγων της Βραζιλίας. Αυτό έχει σημασία για τη θεσμική υιοθέτηση. Έχει επίσης σημασία για την αποδοτικότητα των εξασφαλίσεων: η B3 επέκτεινε πρόσφατα τα επιλέξιμα περιουσιακά στοιχεία εξασφάλισης ώστε να περιλαμβάνουν επενδυτικά κεφάλαια ακινήτων και μερίδια βραζιλιάνικων ETF, αυξάνοντας τη συνολική δεξαμενή εξασφαλίσεων σε περίπου 146 δισεκατομμύρια δολάρια. Το δικαίωμα προαίρεσης HASH11 προσθέτει έκθεση σε κρυπτο-ETF σε αυτό το μείγμα, αν και ως παράγωγο και όχι ως ενεχυριασμένη εξασφάλιση.
Μια ευρύτερη τάση
Η συναλλαγή ακολουθεί ένα μοτίβο. Η Standard Chartered φέτος λάνσαρε ένα πλαίσιο που επιτρέπει σε θεσμικούς πελάτες της OKX να καταθέτουν το tokenized Treasury fund BUIDL της BlackRock ως εξασφάλιση, διατηρώντας παράλληλα τη φύλαξη. Η ίδια η BlackRock υπέβαλε μια απάντηση στην CFTC το 2025 προωθώντας την αποδοχή tokenized αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς και σταθερών κρυπτονο
