中国短视频巨头快手旗下的视频生成工具可灵AI正在筹备在香港进行首次公开募股，可能筹集约10亿美元。据知情人士透露，公司已安排中金公司、高盛和瑞银集团担任此次交易的承销商。如果顺利完成，这将是首家在主要交易所上市的纯AI视频公司。
公开市场中罕见的纯AI视频标的
迄今为止，大多数已上市的AI公司销售的是帮助企业自动化任务、分析数据或构建聊天机器人的软件。可灵则不同。它能够根据文本提示生成视频，这种能力直到最近还被认为是多年后才具备商业可行性。其工具被营销人员、电影制作人和社交媒体创作者用于在无需摄像机或演员的情况下制作短视频片段。
这种专注使此次IPO成为一个测试案例。公开投资者已表现出对AI基础设施和芯片的兴趣，但对面临激烈竞争且盈利路径不清晰的应用层公司则更为谨慎。可灵的收入模式依赖于订阅和API访问，但运行生成式视频模型的成本很高——训练和推理需要巨大的算力。
快手为何选择此时分拆上市
快手以其类似TikTok的应用而闻名，自2023年以来一直在开发可灵。该产品因生成逼真的短视频而受到关注，可与OpenAI的Sora相媲美，而后者仍仅限于部分测试者使用。通过将可灵单独上市，快手可以释放那些可能被埋没在一家仍与社交媒体和广告相关联的公司中的价值。
时机也很重要。香港一直在努力将自己定位为科技上市中心，而一笔高调的AI交易将是该交易所的胜利。在经历长期监管整顿后，中国科技公司正逐步重返公开市场，尽管环境仍不可预测。
可灵面临的竞争格局
可灵并非孤军奋战。Runway、Pika和Stability AI等初创公司也在追逐同一市场，谷歌和Meta也展示了各自的视频生成研究。在中国，快手与字节跳动竞争，后者也有自己的AI视频业务。阿里巴巴和腾讯也在大力投资生成式AI，尽管不总是专门针对视频。
承销商——中金公司、高盛和瑞银集团——带来了中国和国际专业能力的结合。中金公司与内地监管机构和国有企业有着深厚联系，而高盛和瑞银则拥有全球分销网络。它们的参与表明，此次交易正面向亚洲和西方机构投资者进行推介。
此次IPO对AI估值可能意味着什么
如果可灵定价良好，可能为其他考虑退出的AI视频初创公司提供基准。此类公司的私募估值因炒作和收入有限而虚高，公开上市将迫使市场进行更冷静的评估。强劲的首秀可能会鼓励竞争对手加速自己的IPO计划；疲软的首秀则可能令整个行业降温。
此次交易还可能改变主要科技投资者之间的战略动态。快手的竞争对手，包括字节跳动和腾讯，将密切关注。谷歌和微软等全球巨头也是如此，它们已投资或与AI视频公司合作。成功上市可能使可灵成为更具吸引力的合作伙伴或收购目标——或者成为更危险的竞争对手。
可灵的IPO预计将在未来几个月内启动，具体取决于市场状况和监管批准。关于确切规模或时间尚未做出最终决定，知情人士警告称细节仍可能变化。目前，提交申请将是下一个值得关注的具体里程碑。
