Kling AI, narzędzie do generowania wideo należące do chińskiego giganta krótkich filmów Kuaishou, przygotowuje się do pierwszej oferty publicznej w Hongkongu, która mogłaby przynieść około 1 miliarda dolarów. Firma pozyskała CICC, Goldman Sachs i UBS jako underwriterów transakcji, według osób zaznajomionych z planami. Jeśli dojdzie do skutku, byłby to pierwszy debiut spółki czysto AI wideo na głównej giełdzie.
Rzadka inwestycja w czystą spółkę AI wideo na rynkach publicznych
Większość spółek AI, które do tej pory weszły na giełdę, sprzedaje oprogramowanie pomagające firmom automatyzować zadania, analizować dane lub tworzyć chatboty. Kling jest inny. Generuje wideo na podstawie promptów tekstowych, co do niedawna uważano za technologię odległą o lata od komercyjnej opłacalności. Jego narzędzia są używane przez marketerów, filmowców i twórców mediów społecznościowych do tworzenia krótkich klipów bez kamer i aktorów.
To skupienie czyni IPO testem. Inwestorzy publiczni wykazali apetyt na infrastrukturę AI i chipy, ale byli ostrożniejsi wobec spółek z warstwy aplikacji, które mierzą się z ostrą konkurencją i niejasną ścieżką do zysku. Model przychodów Kling opiera się na subskrypcjach i dostępie API, ale koszty uruchamiania generatywnych modeli wideo są wysokie — trening i wnioskowanie wymagają ogromnej mocy obliczeniowej.
Dlaczego Kuaishou wydziela go teraz
Kuaishou, najbardziej znane ze swojej aplikacji w stylu TikToka, rozwija Kling od 2023 roku. Produkt zwrócił uwagę dzięki generowaniu realistycznych krótkich filmów, które rywalizują z tymi od Sora OpenAI, która pozostaje ograniczona do wybranych testerów. Poprzez oddzielne notowanie Kling, Kuaishou może odblokować wartość, która w przeciwnym razie mogłaby być ukryta w firmie wciąż kojarzonej z mediami społecznościowymi i reklamą.
Czas również ma znaczenie. Hongkong stara się pozycjonować jako hub dla notowań technologicznych, a głośna transakcja AI byłaby sukcesem dla giełdy. Chińskie firmy technologiczne stopniowo wracają na rynki publiczne po przedłużających się regulacyjnych represjach, choć środowisko pozostaje nieprzewidywalne.
Krajobraz konkurencyjny, w który wchodzi Kling
Kling nie jest sam. Runway, Pika i Stability AI to jedne ze startupów ścigających ten sam rynek, a Google i Meta zaprezentowały własne badania nad generowaniem wideo. W Chinach Kuaishou konkuruje z ByteDance, który ma własne wysiłki w zakresie AI wideo. Alibaba i Tencent również intensywnie inwestują w generatywną AI, choć nie zawsze konkretnie w wideo.
Underwriterzy — CICC, Goldman Sachs i UBS — wnoszą mieszankę chińskiej i międzynarodowej wiedzy. CICC ma głębokie powiązania z regulatorami kontynentalnymi i przedsiębiorstwami państwowymi, podczas gdy Goldman i UBS mają globalne sieci dystrybucji. Ich zaangażowanie sugeruje, że transakcja jest kierowana zarówno do azjatyckich, jak i zachodnich inwestorów instytucjonalnych.
Co IPO może zasygnalizować dla wycen AI
Jeśli Kling zostanie dobrze wyceniony, może dostarczyć benchmark dla innych startupów AI wideo rozważających wyjścia. Prywatne wyceny takich firm zostały napompowane przez hype i ograniczone przychody, a notowanie publiczne wymusi bardziej trzeźwą ocenę. Silny debiut może zachęcić rywali do przyspieszenia własnych planów IPO; słaby może ostudzić sektor.
Transakcja może również zmienić dynamikę strategiczną wśród głównych inwestorów technologicznych. Rywale Kuaishou, w tym ByteDance i Tencent, będą uważnie obserwować. Podobnie globalni gracze, tacy jak Google i Microsoft, którzy zainwestowali w spółki AI wideo lub nawiązali z nimi współpracę. Udane notowanie może uczynić Kling bardziej atrakcyjnym partnerem lub celem przejęcia — albo groźniejszym konkurentem.
Oczekuje się, że IPO Kling zostanie uruchomione w nadchodzących miesiącach, z zastrzeżeniem warunków rynkowych i zgód regulacyjnych. Nie podjęto ostatecznej decyzji co do dokładnej wielkości ani terminu, a osoby zaznajomione z planami ostrzegły, że szczegóły mogą jeszcze ulec zmianie. Na razie kolejnym konkretnym kamieniem milowym do obserwacji będzie złożenie dokumentów.
