Kling AI, l'outil de génération vidéo détenu par le géant chinois de la vidéo courte Kuaishou, se prépare à une introduction en bourse à Hong Kong qui pourrait lever environ 1 milliard de dollars. La société a mandaté CICC, Goldman Sachs et UBS pour souscrire à l'opération, selon des personnes proches du dossier. Si elle aboutit, il s'agirait de la première cotation d'une entreprise d'IA vidéo pure sur une grande place boursière.
Un pari rare sur une pure-play de l'IA vidéo pour les marchés publics
La plupart des entreprises d'IA cotées jusqu'à présent vendent des logiciels qui aident les entreprises à automatiser des tâches, analyser des données ou créer des chatbots. Kling est différent. Il génère de la vidéo à partir de requêtes textuelles, une capacité qui, jusqu'à récemment, était considérée comme à des années de la viabilité commerciale. Ses outils sont utilisés par des marketeurs, des cinéastes et des créateurs de médias sociaux pour produire des clips courts sans caméras ni acteurs.
Cette spécialisation fait de l'introduction en bourse un cas test. Les investisseurs publics ont montré de l'appétit pour l'infrastructure d'IA et les puces, mais ils ont été plus prudents vis-à-vis des entreprises de la couche applicative qui font face à une concurrence féroce et à des voies de rentabilité incertaines. Le modèle de revenus de Kling repose sur des abonnements et l'accès API, mais les coûts d'exploitation des modèles vidéo génératifs sont élevés — l'entraînement et l'inférence nécessitent une puissance de calcul massive.
Pourquoi Kuaishou procède à une scission maintenant
Kuaishou, surtout connu pour son application de style TikTok, développe Kling depuis 2023. Le produit a attiré l'attention pour la génération de courtes vidéos réalistes rivalisant avec celles de Sora d'OpenAI, qui reste limité à des testeurs sélectionnés. En cotant Kling séparément, Kuaishou peut libérer de la valeur qui autrement serait enfouie dans une entreprise encore associée aux médias sociaux et à la publicité.
Le timing compte aussi. Hong Kong cherche à se positionner comme un hub pour les cotations technologiques, et une transaction d'IA très médiatisée serait une victoire pour la bourse. Les entreprises technologiques chinoises reviennent progressivement sur les marchés publics après une répression réglementaire prolongée, bien que l'environnement reste imprévisible.
Le paysage concurrentiel dans lequel Kling entre
Kling n'est pas seul. Runway, Pika et Stability AI figurent parmi les startups qui chassent le même marché, et Google et Meta ont démontré leurs propres recherches en génération vidéo. En Chine, Kuaishou est en concurrence avec ByteDance, qui a ses propres efforts en IA vidéo. Alibaba et Tencent investissent également massivement dans l'IA générative, bien que pas toujours spécifiquement dans la vidéo.
Les souscripteurs — CICC, Goldman Sachs et UBS — apportent un mélange d'expertise chinoise et internationale. CICC a des liens profonds avec les régulateurs continentaux et les entreprises d'État, tandis que Goldman et UBS disposent de réseaux de distribution mondiaux. Leur implication suggère que l'opération est commercialisée auprès d'investisseurs institutionnels asiatiques et occidentaux.
Ce que l'introduction en bourse pourrait signaler pour les valorisations de l'IA
Si Kling est bien évalué, cela pourrait fournir une référence pour d'autres startups d'IA vidéo envisageant des sorties. Les valorisations privées de ces entreprises ont été gonflées par l'engouement et des revenus limités, et une cotation publique forcera une évaluation plus sobre. Des débuts solides pourraient encourager les rivaux à accélérer leurs propres projets d'introduction en bourse ; un démarrage faible pourrait refroidir le secteur.
L'opération pourrait également modifier la dynamique stratégique parmi les grands investisseurs technologiques. Les rivaux de Kuaishou, notamment ByteDance et Tencent, observeront attentivement. Tout comme les acteurs mondiaux comme Google et Microsoft, qui ont investi dans des entreprises d'IA vidéo ou se sont associés à elles. Une cotation réussie pourrait faire de Kling un partenaire ou une cible d'acquisition plus attractif — ou un concurrent plus dangereux.
L'introduction en bourse de Kling devrait être lancée dans les prochains mois, sous réserve des conditions de marché et des approbations réglementaires. Aucune décision finale n'a été prise sur la taille ou le calendrier exacts, et les personnes proches du dossier ont averti que les détails pourraient encore changer. Pour l'instant, le dépôt du dossier sera le prochain jalon concret à surveiller.
