Kling AI เครื่องมือสร้างวิดีโอที่อยู่ภายใต้บริษัท Kuaishou ยักษ์ใหญ่ด้านวิดีโอสั้นของจีน กำลังเตรียมความพร้อมสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ในฮ่องกง ซึ่งอาจระดมทุนได้ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ บริษัทได้จัดเตรียม CICC, Goldman Sachs และ UBS เป็นผู้จัดจำหน่ายหลัก (underwriters) ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับแผนการดังกล่าว หากสำเร็จ การระดมทุนครั้งนี้จะเป็นการจดทะเบียนของบริษัท AI ที่เน้นวิดีโอโดยเฉพาะเป็นครั้งแรกในตลาดหลัก
การลงทุนใน AI วิดีโอแบบ pure-play ที่หายากสำหรับตลาดทุน
บริษัท AI ส่วนใหญ่ที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จนถึงขณะนี้ขายซอฟต์แวร์ที่ช่วยให้ธุรกิจต่างๆ สามารถทำงานอัตโนมัติ วิเคราะห์ข้อมูล หรือสร้างแชทบอท แต่ Kling แตกต่างออกไป มันสร้างวิดีโอจากข้อความ (text prompts) ซึ่งความสามารถนี้จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ยังถูกมองว่าอีกหลายปีกว่าจะใช้งานเชิงพาณิชย์ได้ เครื่องมือของบริษัทถูกใช้โดยนักการตลาด ผู้สร้างภาพยนตร์ และครีเอเตอร์บนโซเชียลมีเดีย เพื่อผลิตคลิปสั้นโดยไม่ต้องใช้กล้องหรือนักแสดง
จุดเน้นนี้ทำให้การ IPO กลายเป็นกรณีศึกษาสำคัญ นักลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แสดงความสนใจในโครงสร้างพื้นฐาน AI และชิป แต่พวกเขาระมัดระวังมากขึ้นกับบริษัทในชั้นแอปพลิเคชันที่ต้องเผชิญการแข่งขันที่รุนแรงและเส้นทางสู่กำไรที่ไม่ชัดเจน โมเดลรายได้ของ Kling พึ่งพาการสมัครสมาชิกและการเข้าถึง API แต่ต้นทุนในการรันโมเดลสร้างวิดีโอนั้นสูงมาก — การฝึกฝน (training) และการประมวลผล (inference) ต้องใช้พลังการประมวลผลมหาศาล
ทำไม Kuaishou จึงแยกบริษัทออกมาตอนนี้
Kuaishou ซึ่งเป็นที่รู้จักดีจากแอปสไตล์ TikTok ได้พัฒนา Kling มาตั้งแต่ปี 2023 ผลิตภัณฑ์นี้ได้รับความสนใจจากการสร้างวิดีโอสั้นที่สมจริงจนเทียบได้กับ Sora ของ OpenAI ซึ่งยังจำกัดให้เฉพาะผู้ทดสอบบางรายเท่านั้น การนำ Kling เข้าจดทะเบียนแยกต่างหาก ทำให้ Kuaishou สามารถปลดล็อกมูลค่าที่อาจถูกซ่อนอยู่ภายในบริษัทที่ยังคงเชื่อมโยงกับโซเชียลมีเดียและโฆษณา
จังหวะเวลาก็สำคัญเช่นกัน ฮ่องกงพยายามวางตำแหน่งตัวเองเป็นศูนย์กลางการจดทะเบียนของบริษัทเทคโนโลยี และดีล AI ที่มีชื่อเสียงจะเป็นชัยชนะสำหรับตลาดหลักทรัพย์แห่งนี้ บริษัทเทคโนโลยีจีนค่อยๆ กลับสู่ตลาดทุนหลังจากถูกปราบปรามด้านกฎระเบียบเป็นเวลานาน แม้ว่าสภาพแวดล้อมยังคงไม่แน่นอน
ภูมิทัศน์การแข่งขันที่ Kling ต้องเผชิญ
Kling ไม่ได้อยู่คนเดียว Runway, Pika และ Stability AI เป็นสตาร์ทอัพที่ไล่ตามตลาดเดียวกัน และ Google กับ Meta ก็ได้แสดงงานวิจัยด้านการสร้างวิดีโอของตนเอง ในประเทศจีน Kuaishou แข่งขันกับ ByteDance ซึ่งมีความพยายามด้าน AI วิดีโอของตัวเองเช่นกัน Alibaba และ Tencent ก็ลงทุนอย่างหนักใน AI แบบสร้างสรรค์ (generative AI) แม้ว่าจะไม่ใช่เฉพาะวิดีโอเสมอไป
ผู้จัดจำหน่ายหลัก — CICC, Goldman Sachs และ UBS — นำความเชี่ยวชาญทั้งจากจีนและนานาชาติมารวมกัน CICC มีความสัมพันธ์แน่นแฟ้นกับหน่วยงานกำกับดูแลในจีนแผ่นดินใหญ่และรัฐวิสาหกิจ ขณะที่ Goldman และ UBS มีเครือข่ายการจัดจำหน่ายทั่วโลก การมีส่วนร่วมของพวกเขาบ่งชี้ว่าดีลนี้กำลังถูกทำการตลาดกับนักลงทุนสถาบันทั้งในเอเชียและตะวันตก
สิ่งที่ IPO อาจส่งสัญญาณเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า AI
หาก Kling กำหนดราคาได้ดี อาจเป็นเกณฑ์อ้างอิงสำหรับสตาร์ทอัพ AI วิดีโอรายอื่นที่พิจารณาการออกจากตลาด การประเมินมูลค่าในตลาดเอกชนของบริษัทเหล่านี้ถูกทำให้สูงเกินจริงจากกระแสความนิยมและรายได้ที่จำกัด และการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะบังคับให้มีการประเมินที่สมเหตุสมผลมากขึ้น การเปิดตัวที่แข็งแกร่งอาจกระตุ้นให้คู่แข่งเร่งแผน IPO ของตนเอง; ในทางกลับกัน หากอ่อนแออาจทำให้ภาคส่วนนี้ชะลอตัวลง
ดีลนี้อาจเปลี่ยนแปลงพลวัตเชิงกลยุทธ์ในหมู่นักลงทุนเทคโนโลยีรายใหญ่ คู่แข่งของ Kuaishou รวมถึง ByteDance และ Tencent จะจับตาดูอย่างใกล้ชิด เช่นเดียวกับผู้เล่นระดับโลกอย่าง Google และ Microsoft ซึ่งได้ลงทุนหรือร่วมมือกับบริษัท AI วิดีโอ การจดทะเบียนที่ประสบความสำเร็จอาจทำให้ Kling เป็นพันธมิตรหรือเป้าหมายการเข้าซื้อที่น่าสนใจยิ่งขึ้น — หรือเป็นคู่แข่งที่น่ากลัวยิ่งขึ้น
คาดว่า IPO ของ Kling จะเปิดตัวในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ยังไม่มีการตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับขนาดหรือกำหนดเวลาที่แน่นอน และแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับแผนการเตือนว่ารายละเอียดยังอาจเปลี่ยนแปลงได้ สำหรับตอนนี้ การยื่นเอกสารจะเป็นหลักไมล์สำคัญถัดไปที่ต้องจับตามอง
