Bankovní výbor amerického Senátu zveřejnil úplný návrh zákona CLARITY — 309stránkový dokument, který by vytvořil první komplexní federální regulační rámec pro digitální aktiva ve Spojených státech. Výbor má o legislativě hlasovat během značkovacího zasedání 14. května 2026, tedy za dva dny. Pokud projde výborem, hlasování v plénu Senátu by mohlo proběhnout ještě před koncem léta.
Co zákon skutečně dělá
Zákon CLARITY je obsáhlý, ale jeho hlavní kroky jsou přímočaré. Stanovuje federální definice digitálních aktiv, zavádí licenční pravidla pro burzy a správce a jasně vymezuje oblast stablecoinů. Jedno z nejdiskutovanějších ustanovení: emitenti stablecoinů nemohou vyplácet úroky ani výnosy pouze za držení jejich tokenů. Toto omezení fakticky znemožňuje výnosové produkty stablecoinů — pokud emitent není banka. Banky se tak stávají strukturálními vítězi tohoto zákona.
Samostatná úschova, DeFi a úhel pohledu na Bitcoin
Přední investor Fred Krueger označil zákon za „velmi býčí pro Bitcoin“ a poukázal na výslovnou právní ochranu samostatné úschovy a předvídatelný rámec pro půjčování, zabalování a další finanční produkty související s Bitcoinem. Pro DeFi je obraz podmíněnější. Skutečně decentralizované protokoly zůstávají nedotčeny — což není překvapivé — ale frontendy, se kterými uživatelé interagují, čelí regulační zátěži: geografické blokování, KYC a podobně. Zákon také umožňuje, aby produkty začínaly s centralizovanou architekturou a postupně se decentralizovaly, čímž se nakonec dostanou mimo přísnější pravidla.
Omezení výnosů u stablecoinů
Emitenti stablecoinů dostali nejpřísnější omezení. Už žádné vyplácení výnosů jen za držení tokenu. To ničí celou kategorii produktů, která vznikla v posledních letech. Na druhou stranu banky mohou i nadále nabízet úroky na účtech podobných stablecoinům podle stávajícího bankovního práva. CLARITY tedy fakticky směřuje vydávání stablecoinů k regulovaným bankám — přesně k výsledku, o který lobboval tradiční finanční sektor.
Časový harmonogram a co bude dál
Hlasování výboru je 14. května. Pokud projde, zamíří zákon do pléna Senátu, kde vedení naznačilo, že by hlasování mohlo proběhnout do konce léta 2026. Vymáhací lhůta však začne běžet až v létě 2027. To dává průmyslu zhruba rok po případném schválení na to, aby dal své záležitosti do pořádku — decentralizoval protokoly, přepracoval produkty stablecoinů a vytvořil vyhovující frontendy. Trh se aktuálně pohybuje kolem celkové kapitalizace 2,66 bilionu dolarů, testuje odpor na úrovni 2,7 bilionu a zotavuje se z únorového kapitulace, která krátce srazila valuace k 2,1 bilionu dolarů.
