کمیته بانکی سنای ایالات متحده متن کامل پیشنویس لایحه CLARITY را منتشر کرد — لایحهای ۳۰۹ صفحهای که نخستین چارچوب جامع نظارتی فدرال برای داراییهای دیجیتال در ایالات متحده را ایجاد میکند. این کمیته قرار است در جلسه اصلاحیهای در تاریخ ۱۴ مه ۲۰۲۶، یعنی تنها دو روز دیگر، درباره این قانونگذاری رأیگیری کند. اگر از کمیته عبور کند، رأیگیری کامل در صحن سنا میتواند پیش از پایان تابستان انجام شود.
آنچه لایحه واقعاً انجام میدهد
لایحه CLARITY متراکم است، اما اقدامات اصلی آن ساده هستند. این لایحه تعاریف فدرال برای داراییهای دیجیتال وضع میکند، قوانین مجوزدهی برای صرافیها و نگهبانان تعیین میکند، و خط مشخصی پیرامون استیبلکوینها ترسیم میکند. یکی از بحثبرانگیزترین مقررات: ناشران استیبلکوین نمیتوانند صرفاً برای نگهداری توکنهایشان سود یا بازده پرداخت کنند. این محدودیت عملاً محصولات استیبلکوین با بازده را مسدود میکند — مگر اینکه ناشر یک بانک باشد. بانکها به عنوان برندگان ساختاری این لایحه ظاهر میشوند.
خودنگهداری، DeFi و زاویه بیتکوین
فرد کروگر، سرمایهگذار برجسته، این قانون را «بسیار صعودی برای بیتکوین» خواند و به حمایت قانونی صریح از خودنگهداری و چارچوب قابل پیشبینی برای وامدهی، پوشش (Wrapping) و سایر محصولات مالی بیتکوین اشاره کرد. برای DeFi، تصویر مشروطتر است. پروتکلهای واقعاً غیرمتمرکز دستنخورده باقی میمانند — که تعجبآور نیست — اما بخشهای جلویی (Front Ends) که کاربران با آنها تعامل دارند با بارهای انطباقی مواجه میشوند: مسدودسازی جغرافیایی، KYC و موارد دیگر. این لایحه همچنین به محصولات اجازه میدهد با معماریهای متمرکز شروع کرده و به تدریج غیرمتمرکز شوند تا در نهایت از قوانین سختگیرانهتر خارج شوند.
محدودیت بازده بر استیبلکوینها
ناشران استیبلکوین با شدیدترین محدودیت مواجه شدند. دیگر خبری از پرداخت بازده صرفاً برای نگهداری یک توکن نیست. این کار یک دسته کامل از محصولات را که در چند سال اخیر ظهور کردهاند، از بین میبرد. از سوی دیگر، بانکها میتوانند تحت قوانین بانکی موجود بر روی حسابهای مشابه استیبلکوین سود ارائه دهند. بنابراین لایحه CLARITY عملاً انتشار استیبلکوین را به سمت بانکهای تحت نظارت هدایت میکند — دقیقاً همان نتیجهای که امور مالی سنتی برای آن لابی کرده بود.
جدول زمانی و مراحل بعدی
رأیگیری کمیته در ۱۴ مه است. اگر تصویب شود، لایحه به صحن سنا میرود، جایی که رهبری اعلام کرده است رأیگیری میتواند تا اواخر تابستان ۲۰۲۶ انجام شود. اما ساعت اجرایی تا تابستان ۲۰۲۷ شروع به تیکتاک نمیکند. این به صنعت تقریباً یک سال پس از تصویب احتمالی فرصت میدهد تا امور خود را سامان دهد — غیرمتمرکزسازی پروتکلها، طراحی مجدد محصولات استیبلکوین و راهاندازی بخشهای جلویی منطبق. بازار در حال حاضر با سرمایه کل حدود ۲.۶۶ تریلیون دلار معامله میشود و سطح مقاومت ۲.۷ تریلیون دلار را آزمایش میکند و از تسلیم فوریه که به طور موقت ارزشها را نزدیک ۲.۱ تریلیون دلار رساند، در حال بهبود است.
