Komite Perbankan Senat AS telah merilis teks draf lengkap dari CLARITY Act — sebuah RUU setebal 309 halaman yang akan menciptakan kerangka regulasi federal komprehensif pertama untuk aset digital di Amerika Serikat. Komite dijadwalkan untuk memberikan suara pada undang-undang tersebut selama sesi markup pada 14 Mei 2026, hanya dua hari dari sekarang. Jika lolos dari komite, pemungutan suara penuh di Senat dapat dilakukan sebelum musim panas berakhir.
Apa yang sebenarnya dilakukan RUU ini
CLARITY Act sangat padat, tetapi langkah intinya jelas. RUU ini menetapkan definisi federal untuk aset digital, menetapkan aturan lisensi untuk bursa dan kustodian, serta memberikan batasan yang jelas seputar stablecoin. Salah satu ketentuan yang paling diperdebatkan: penerbit stablecoin tidak boleh membayar bunga atau imbal hasil hanya karena memegang token mereka. Pembatasan ini secara efektif mengunci produk stablecoin yang menghasilkan imbal hasil — kecuali penerbitnya adalah bank. Bank muncul sebagai pemenang struktural berdasarkan RUU ini.
Self-custody, DeFi, dan sudut pandang Bitcoin
Investor terkemuka Fred Krueger menyebut undang-undang ini “sangat bullish untuk Bitcoin,” dengan merujuk pada perlindungan hukum yang eksplisit atas self-custody dan kerangka kerja yang dapat diprediksi untuk pinjaman, pembungkusan (wrapping), dan produk keuangan Bitcoin lainnya. Untuk DeFi, gambarnya lebih bersyarat. Protokol yang benar-benar terdesentralisasi dibiarkan utuh — tidak mengejutkan — tetapi antarmuka depan (front ends) yang berinteraksi dengan pengguna menghadapi beban kepatuhan: geo-blocking, KYC, dan lain-lain. RUU ini juga memungkinkan produk untuk memulai dengan arsitektur terpusat dan secara bertahap melakukan desentralisasi hingga akhirnya berada di luar aturan yang lebih ketat.
Pembatasan imbal hasil pada stablecoin
Penerbit stablecoin mendapatkan batasan yang paling tajam. Tidak ada lagi pembayaran imbal hasil hanya karena memegang token. Ini mematikan seluruh kategori produk yang muncul dalam beberapa tahun terakhir. Di sisi lain, bank masih dapat menawarkan bunga pada akun mirip stablecoin berdasarkan hukum perbankan yang ada. Jadi CLARITY Act secara efektif mengarahkan penerbitan stablecoin ke bank yang diatur — persis seperti hasil yang dilobi oleh keuangan tradisional.
Garis waktu dan langkah selanjutnya
Pemungutan suara komite adalah 14 Mei. Jika lolos, RUU akan menuju ke lantai Senat, di mana pimpinan telah memberi isyarat bahwa pemungutan suara dapat dilakukan pada akhir musim panas 2026. Namun jam kepatuhan tidak mulai berdetak hingga musim panas 2027. Itu memberi industri sekitar satu tahun setelah potensi pengesahan untuk merapikan rumahnya — mendesentralisasi protokol, mendesain ulang produk stablecoin, dan menyiapkan antarmuka depan yang patuh. Pasar saat ini diperdagangkan dengan kapitalisasi total sekitar $2,66 triliun, menguji level resistensi $2,7 triliun, pulih dari aksi jual (capitulation) pada Februari yang sempat mendorong valuasi mendekati $2,1 triliun.
