La Commissione Bancaria del Senato statunitense ha pubblicato il testo completo della bozza del CLARITY Act — una legge di 309 pagine che creerebbe il primo quadro normativo federale completo per gli asset digitali negli Stati Uniti. La commissione è programmata per votare la legislazione durante una seduta di markup il 14 maggio 2026, tra soli due giorni. Se supererà la commissione, un voto completo al Senato potrebbe avvenire prima della fine dell'estate.
Cosa fa effettivamente la legge
Il CLARITY Act è denso, ma le sue mosse principali sono chiare. Stabilisce definizioni federali per gli asset digitali, fissa regole di licenza per exchange e custodi, e traccia una linea chiara attorno alle stablecoin. Una delle disposizioni più dibattute: gli emittenti di stablecoin non possono pagare interessi o rendimenti semplicemente per detenere i loro token. Questa restrizione blocca di fatto i prodotti stablecoin che generano rendimento — a meno che l'emittente non sia una banca. Le banche emergono come le vincitrici strutturali della legge.
Autocustodia, DeFi e l'angolo Bitcoin
Il noto investitore Fred Krueger ha definito la legge "molto rialzista per Bitcoin", sottolineando la protezione legale esplicita dell'autocustodia e un quadro prevedibile per prestiti, wrapping e altri prodotti finanziari basati su Bitcoin. Per i DeFi, il quadro è più condizionale. I protocolli genuinamente decentralizzati rimangono intatti — nessuna sorpresa — ma le interfacce front-end con cui gli utenti interagiscono affrontano oneri di conformità: blocco geografico, KYC e il resto. La legge consente inoltre ai prodotti di iniziare con architetture centralizzate e decentralizzarsi progressivamente per uscire infine dalle regole più severe.
La restrizione sui rendimenti delle stablecoin
Gli emittenti di stablecoin hanno ricevuto la limitazione più forte. Niente più pagamento di rendimenti solo per detenere un token. Questo elimina un'intera categoria di prodotti emersi negli ultimi anni. Le banche, d'altro canto, possono ancora offrire interessi su conti simili a stablecoin secondo la legge bancaria esistente. Quindi il CLARITY Act indirizza di fatto l'emissione di stablecoin verso banche regolamentate — esattamente il risultato per cui la finanza tradizionale ha fatto pressione.
Tempistica e cosa succede dopo
Il voto in commissione è il 14 maggio. Se passa, la legge va al Senato, dove la leadership ha segnalato che un voto potrebbe avvenire entro la fine dell'estate 2026. Ma l'orologio dell'applicazione non inizia a ticchettare fino all'estate 2027. Questo dà al settore circa un anno dopo la potenziale approvazione per mettere in ordine le cose — decentralizzare i protocolli, riprogettare i prodotti stablecoin e configurare front-end conformi. Il mercato attualmente scambia intorno a una capitalizzazione totale di circa 2,66 trilioni di dollari, testando il livello di resistenza di 2,7 trilioni, riprendendosi da una capitolazione di febbraio che ha brevemente portato le valutazioni vicino a 2,1 trilioni.
