Jawatankuasa Perbankan Senat AS telah mengeluarkan draf teks penuh Akta CLARITY — satu rang undang-undang setebal 309 halaman yang akan mewujudkan rangka kerja kawal selia persekutuan yang komprehensif pertama untuk aset digital di Amerika Syarikat. Jawatankuasa tersebut dijadualkan untuk mengundi mengenai perundangan ini semasa sesi penandaan pada 14 Mei 2026, hanya dua hari dari sekarang. Jika ia melepasi jawatankuasa, undian penuh di lantai Senat boleh berlaku sebelum musim panas tamat.
Apa yang sebenarnya dilakukan oleh rang undang-undang ini
Akta CLARITY adalah padat, tetapi langkah terasnya adalah mudah. Ia menetapkan definisi persekutuan untuk aset digital, menetapkan peraturan pelesenan untuk pertukaran dan penjaga, dan membuat garis yang jelas di sekitar stablecoin. Salah satu peruntukan yang paling diperdebatkan: penerbit stablecoin tidak boleh membayar faedah atau hasil semata-mata kerana memegang token mereka. Sekatan ini secara efektif mengunci produk stablecoin yang membawa hasil — melainkan penerbit adalah bank. Bank muncul sebagai pemenang struktur di bawah rang undang-undang ini.
Penjagaan sendiri, DeFi, dan sudut Bitcoin
Pelabur terkemuka Fred Krueger menyebut akta ini "sangat bullish untuk Bitcoin," merujuk kepada perlindungan undang-undang yang jelas terhadap penjagaan sendiri dan rangka kerja yang boleh diramal untuk pinjaman, pembalutan, dan produk kewangan Bitcoin yang lain. Bagi DeFi, gambaran adalah lebih bersyarat. Protokol yang benar-benar terdesentralisasi dibiarkan utuh — tidak mengejutkan — tetapi antara muka hadapan yang berinteraksi dengan pengguna menghadapi beban pematuhan: sekatan geografi, KYC, dan sebagainya. Rang undang-undang ini juga membenarkan produk bermula dengan seni bina berpusat dan secara progresif mendesentralisasi untuk akhirnya berada di luar peraturan yang lebih ketat.
Sekatan hasil ke atas stablecoin
Penerbit stablecoin menerima had yang paling tajam. Tiada lagi pembayaran hasil hanya kerana memegang token. Ini membunuh keseluruhan kategori produk yang telah muncul dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Bank, sebaliknya, masih boleh menawarkan faedah ke atas akaun seperti stablecoin di bawah undang-undang perbankan sedia ada. Jadi Akta CLARITY secara efektif mengarahkan penerbitan stablecoin ke arah bank yang dikawal selia — tepat hasil yang dilobi oleh kewangan tradisional.
Garis masa dan apa yang seterusnya
Undian jawatankuasa adalah pada 14 Mei. Jika ia lulus, rang undang-undang akan ke lantai Senat, di mana kepimpinan telah memberi isyarat bahawa undian boleh berlaku menjelang akhir musim panas 2026. Tetapi jam penguatkuasaan tidak mula berdetik sehingga musim panas 2027. Ini memberi industri kira-kira setahun selepas kemungkinan kelulusan untuk mengemaskan urusan — mendesentralisasi protokol, mereka bentuk semula produk stablecoin, dan menyediakan antara muka hadapan yang patuh. Pasaran kini berdagang sekitar jumlah had $2.66 trilion, menguji tahap rintangan $2.7 trilion, pulih daripada kapitulasi Februari yang secara ringkas menolak penilaian hampir $2.1 trilion.
