El Comité Bancario del Senado de EE. UU. ha publicado el texto completo del borrador de la Ley CLARITY, un proyecto de ley de 309 páginas que crearía el primer marco regulatorio federal integral para los activos digitales en Estados Unidos. El comité tiene previsto votar la legislación durante una sesión de revisión el 14 de mayo de 2026, dentro de solo dos días. Si supera el comité, una votación completa en el pleno del Senado podría realizarse antes de que termine el verano.
Qué hace realmente el proyecto de ley
La Ley CLARITY es densa, pero sus movimientos centrales son directos. Establece definiciones federales para los activos digitales, fija reglas de licencia para intercambios y custodios, y traza una línea clara en torno a las stablecoins. Una de las disposiciones más debatidas: los emisores de stablecoins no pueden pagar intereses ni rendimientos simplemente por mantener sus tokens. Esta restricción bloquea efectivamente los productos de stablecoins con rendimiento, a menos que el emisor sea un banco. Los bancos emergen como los ganadores estructurales bajo el proyecto de ley.
Autocustodia, DeFi y el ángulo de Bitcoin
El destacado inversor Fred Krueger calificó la ley como «muy alcista para Bitcoin», señalando la protección legal explícita de la autocustodia y un marco predecible para préstamos, envoltura y otros productos financieros de Bitcoin. Para DeFi, el panorama es más condicional. Los protocolos genuinamente descentralizados se mantienen intactos —sin sorpresa—, pero las interfaces frontales con las que interactúan los usuarios enfrentan cargas de cumplimiento: bloqueo geográfico, KYC y demás. El proyecto de ley también permite que los productos comiencen con arquitecturas centralizadas y se descentralicen progresivamente para eventualmente quedar fuera de las reglas más estrictas.
La restricción de rendimiento en las stablecoins
Los emisores de stablecoins recibieron la limitación más severa. Ya no se puede pagar rendimiento solo por mantener un token. Esto elimina toda una categoría de productos que han surgido en los últimos años. Los bancos, por otro lado, aún pueden ofrecer intereses en cuentas similares a stablecoins bajo la ley bancaria existente. Por lo tanto, la Ley CLARITY efectivamente dirige la emisión de stablecoins hacia bancos regulados, exactamente el resultado que las finanzas tradicionales presionaron para obtener.
Cronograma y qué viene después
La votación del comité es el 14 de mayo. Si se aprueba, el proyecto de ley se dirige al pleno del Senado, donde el liderazgo ha señalado que podría realizarse una votación a finales del verano de 2026. Pero el reloj de cumplimiento no comienza a correr hasta el verano de 2027. Esto le da a la industria aproximadamente un año después de la posible aprobación para poner en orden sus asuntos: descentralizar protocolos, rediseñar productos de stablecoins y establecer interfaces frontales conformes. El mercado actualmente cotiza alrededor de un capital total de $2,66 billones, probando el nivel de resistencia de $2,7 billones, recuperándose de una capitulación en febrero que brevemente empujó las valoraciones cerca de $2,1 billones.
