Cena zlata se tento týden téměř nehnula, a to i přesto, že ropa prudce vzrostla kvůli nové nestabilitě v Hormuzském průlivu. Obchodníci zvažují poptávku po bezpečných přístavech proti vyhlídce na vyšší úrokové sazby ze strany Federálního rezervního systému – kombinace, která obvykle táhne zlato opačnými směry.
Proč se zlato nehýbe
Obvyklá role kovu jako krizového zajištění by ho normálně posouvala výš, když geopolitická rizika stoupají. Očekávané zvýšení sazeb Fedu však působí proti tomu. Rostoucí sazby činí výnosová aktiva, jako jsou dluhopisy, atraktivnějšími, což snižuje přitažlivost zlata, protože nevyplácí úrok. Zlato je tak prozatím uvězněno v úzkém pásmu, protože kupující a prodávající se navzájem vyrušují.
Geopolitická prémie ropy
Ceny ropy naopak vzrostly. Spouštěčem je Hormuzský průliv, úzká vodní cesta, kterou prochází zhruba pětina světových dodávek ropy. Napětí v této oblasti vyvolalo obavy z narušení dodávek. I krátké zablokování by mohlo ceny surové ropy prudce zvýšit. Trhy již nyní zohledňují rizikovou prémii, což se projevuje u pumpy i v termínových kontraktech.
Faktor Fedu
Federální rezervní systém sice neoznámil přesný časový harmonogram, ale očekávání přísnější politiky je nyní v popředí. Vyšší sazby mají za cíl ochladit inflaci, ale zároveň posilují dolar, což vyvíjí další tlak na komodity oceňované v dolarech – včetně zlata. U ropy je vliv dolaru tlumenější, protože v současnosti dominují obavy z nabídky.
Co sledovat příští týden
Investoři budou sledovat jakákoli nová prohlášení představitelů Fedu a případnou eskalaci v Hormuzském průlivu. Jasné oznámení o zvýšení sazeb by mohlo zlato srazit dolů, zatímco nový incident v průlivu by mohl ropu poslat ještě výš. Ani jeden z trhů není připraven vymanit se ze současného vzorce, dokud se tyto dvě neznámé nevyřeší.
