Kullan hinta tuskin liikahti tällä viikolla, vaikka öljyn hinta nousi uusien Hormuzinsalmen epävakauden aiheuttamien jännitteiden myötä. Kauppiaat punnitsevat turvasatamakysyntää Federal Reserven odotettujen korkeampien korkojen näkymiä vastaan – yhdistelmä, joka yleensä vetää kultaa vastakkaisiin suuntiin.
Miksi kulta ei liiku
Metallin tavanomainen rooli kriisien suojana nostaisi sitä normaalisti, kun geopoliittiset riskit kärjistyvät. Mutta odotetut Fedin koronnostot vaikuttavat tätä vastaan. Nousevat korot tekevät tuottoa tuottavista sijoituksista, kuten joukkovelkakirjoista, houkuttelevampia, mikä vähentää kullan vetovoimaa, koska se ei maksa korkoa. Niinpä kulta on toistaiseksi juuttunut kapeaan vaihteluväliin, kun ostajat ja myyjät kumoavat toistensa vaikutuksen.
Öljyn geopoliittinen preemio
Öljyn hinta sen sijaan on noussut. Laukaisevana tekijänä on Hormuzinsalmi, kapea vesiväylä, jonka kautta kulkee noin viidesosa maailman öljykuljetuksista. Alueen jännitteet ovat herättäneet pelkoja tarjonnan häiriintymisestä. Jo lyhytkin sulku voisi nostaa raakaöljyn hintaa jyrkästi. Markkinat ovat jo hinnoitelleet riskipreemion, ja se näkyy polttoainepumpuilla ja futuurisopimuksissa.
Fed-tekijä
Federal Reserve ei ole ilmoittanut tarkkaa aikataulua, mutta odotus tiukemmasta politiikasta on nyt keskiössä. Korkeammat korot on tarkoitettu hillitsemään inflaatiota, mutta ne myös vahvistavat dollaria, mikä lisää painetta dollarimääräisille hyödykkeille – kulta mukaan lukien. Öljyn kohdalla dollarin vaikutus on vaimennetumpi, koska tarjontapelot hallitsevat tällä hetkellä tarinaa.
Mitä seurata ensi viikolla
Sijoittajat seuraavat mahdollisia uusia lausuntoja Fedin virkamiehiltä ja mahdollisia eskalaatioita Hormuzinsalmessa. Selvä koronnostoilmoitus voisi painaa kultaa alemmas, kun taas uusi välikohtaus salmessa voisi nostaa öljyä vielä korkeammalle. Kumpikaan markkina ei näytä olevan valmis irtautumaan nykyisestä kuviosta ennen kuin nämä kaksi tuntematonta tekijää ratkeavat.
