Οι τιμές του χρυσού σχεδόν δεν μεταβλήθηκαν αυτή την εβδομάδα, παρά την άνοδο του πετρελαίου λόγω νέας αστάθειας στο Στενό του Ορμούζ. Οι έμποροι σταθμίζουν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια έναντι της προοπτικής υψηλότερων επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) — ένας συνδυασμός που συνήθως τραβά τον χρυσό σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Γιατί δεν κινείται ο χρυσός
Ο συνηθισμένος ρόλος του μετάλλου ως αντιστάθμισης κρίσεων θα το ωθούσε συνήθως υψηλότερα όταν οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται. Αλλά οι αναμενόμενες αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed λειτουργούν αντίθετα. Τα υψηλότερα επιτόκια καθιστούν πιο ελκυστικά τα περιουσιακά στοιχεία που αποδίδουν τόκο, όπως τα ομόλογα, μειώνοντας την ελκυστικότητα του χρυσού, καθώς δεν πληρώνει τόκο. Έτσι, προς το παρόν, ο χρυσός παραμένει σε ένα στενό εύρος καθώς αγοραστές και πωλητές αλληλοεξουδετερώνονται.
Γεωπολιτικό ασφάλιστρο του πετρελαίου
Οι τιμές του πετρελαίου, αντιθέτως, έχουν ανέβει. Το έναυσμα είναι το Στενό του Ορμούζ, ένα στενό πέρασμα που διαχειρίζεται περίπου το ένα πέμπτο των παγκόσμιων μεταφορών πετρελαίου. Οι εντάσεις εκεί έχουν προκαλέσει φόβους για διαταραχή του εφοδιασμού. Ακόμα και ένα σύντομο μπλοκάρισμα θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές του αργού πετρελαίου απότομα υψηλότερα. Οι αγορές ήδη ενσωματώνουν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, και αυτό φαίνεται στην αντλία και στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Ο παράγοντας Fed
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ δεν έχει δώσει ακριβές χρονοδιάγραμμα, αλλά η προσδοκία για αυστηρότερη πολιτική είναι πλέον στο επίκεντρο. Τα υψηλότερα επιτόκια αποσκοπούν στην ψύξη του πληθωρισμού, αλλά επίσης ενισχύουν το δολάριο, το οποίο ασκεί πρόσθετη πίεση στα εμπορεύματα που τιμολογούνται σε δολάρια — συμπεριλαμβανομένου του χρυσού. Για το πετρέλαιο, η επίδραση του δολαρίου είναι πιο ήπια, επειδή οι φόβοι για την προσφορά κυριαρχούν στην ιστορία αυτή τη στιγμή.
Τι να παρακολουθήσουμε την επόμενη εβδομάδα
Οι επενδυτές θα παρακολουθήσουν τυχόν νέες δηλώσεις από αξιωματούχους της Fed και οποιαδήποτε κλιμάκωση στο Στενό του Ορμούζ. Μια σαφής ανακοίνωση αύξησης επιτοκίων θα μπορούσε να ωθήσει τον χρυσό χαμηλότερα, ενώ ένα νέο περιστατικό στο στενό θα μπορούσε να στείλει το πετρέλαιο ακόμα υψηλότερα. Καμία αγορά δεν φαίνεται έτοιμη να ξεφύγει από το τρέχον μοτίβο μέχρι να επιλυθούν αυτά τα δύο άγνωστα στοιχεία.
