Bitcoin presser på mod en mur af salgsordrer ved $85.000–$85.500, og køberne har endnu ikke formået at æde sig igennem den. Mønten handlede nær $86.000 mandag, efter et søndagsrally løftede dens ugentlige lukning med omkring 2%, men klyngen af ventende salgsordrer ovenover har indtil videre begrænset hvert eneste fremstød. Glassnode vurderede i sin seneste ugentlige gennemgang $96.700 som den næste betydningsfulde modstand — et niveau udledt af gennemsnitsprisen for Market Value to Realized Value (MVRV).
Dette dødvande er vigtigt, fordi det sætter rammerne for, hvad der kommer næst. Hvis nylige købere fortsætter med at holde, vil et forsøg på $96,7K hvile på spot-efterspørgsel. Hvis de sælger ind i muren, bliver den efterspørgsel til udbud.
Salgsmuren og hvad der ligger bag
Zonen $85.000–$85.500 er ikke en teknisk kuriositet — det er der, hvor et tæt bælte af salgsordrer ligger parkeret. At rydde den kræver, at man absorberer dette udbud, og indtil videre har markedet ikke formået det. Glassnodes $96,7K-markør ligger godt ovenover og giver handlende et referencepunkt, hvis den første mur falder.
Leveragen er i mellemtiden kølet af. Åben interesse i futures faldt tilbage inden for sit interval, nær den øvre grænse, og åben interesse i optioner faldt efter den kvartalsvise udløb. Glassnode vurderer stadig futures som moderate og stigende, hvilket er en forsigtig måde at sige, at leveragen er tyndet ud — ikke forsvundet. Der er en forskel.
ETF-efterspørgsel mister damp
Spot-ETF-strømme kølede af efter en kraftig stigning ugen før. Ugentlig nettoflow forblev positiv, men var meget mindre, og handelsvolumen lå nær den lave ende af sit bånd. Det er et blødere bud, end markedet vænnede sig til tidligere i cyklussen. Det vender ikke trenden, men det fjerner en af de mere markante efterspørgselssignaler fra tavlen.
On-chain-data fortæller en anden historie
Under overfladen er billedet mere solidt. Aktive adresser, gebyrer og overførselsvolumen klatrede alle over deres høje bånd. Realized cap's månedlige ændring forblev langt over sit eget bånd — et tegn på stærk kapital, der strømmer ind i netværket. Andelen af hot capital, som sporer realized cap holdt i nyligt flyttede coins, steg yderligere over sit interval.
Santiment markerede tegnebøger med 100 til 1.000 BTC som akkumulerende siden juli. Næsten tre fjerdedele af udbuddet er i profit. Kortsigtede holderes urealiserede gevinster og realiserede profitrealiseringer ligger begge godt over deres høje bånd, og udbuddet hos kortsigtede holdere er vokset i forhold til langsigtede holdere og har nået den øvre del af sit interval.
Endnu en måling værd at fremhæve: ETF MVRV bevægede sig over sit høje bånd, hvilket betyder, at den gennemsnitlige fondsholder sidder på en profit, der overstiger sit sædvanlige interval. Det er en dejlig position at være i — og en fristende en at låse fast.
Spørgsmålet om at holde
Det er her, de to læsninger kolliderer. On-chain-tilstrømninger og akkumulering hos mellemstore tegnebøger taler for et marked, der er ved at bygge en base. Salgsmuren og tungere profitrealisering taler for et marked, der er ivrig efter at cashe ud på disse niveauer.
Glassnode rammer det ind som et binært valg: hold, og vejen til $96,7K hviler på efterspørgsel; sælg, og de samme coins bliver det udbud, der holder låget på. Ingen af udfaldene er garanteret. Den næste test er, om båndet $85.000–$85.500 endelig giver efter — eller bliver loftet i endnu en uge.
