Banken in ganz Asien lenken Rekordbeträge an Schulden in die Fertigung von KI-Chips und in Rechenzentrumsprojekte – ein Kreditschub, der gefährliche Konzentrationen von Engagements im Technologiesektor schafft und ganze Volkswirtschaften verwundbar machen könnte, falls der KI-Investitionsboom abkühlt.
Das Ausmaß dieser Verschiebung ist beispiellos: Finanzinstitute in mehreren Ländern weiten ihre Kreditbücher für Technologiekunden in einem Tempo aus, das inzwischen traditionelle Standbeine wie Immobilien und verarbeitendes Gewerbe Konkurrenz macht. Der Trend hat die Aufmerksamkeit von Regulierungsbehörden und Analysten erregt, die warnen, dass die Finanzstabilität der Region zunehmend an das Schicksal einer Handvoll KI-getriebener Branchen gekoppelt ist.
Wohin das Geld fließt
Der Großteil der neuen Kredite fließt an Unternehmen, die die Infrastruktur hinter KI bauen und betreiben: Halbleiterfabriken, Hyperscale-Rechenzentren sowie die Strom- und Kühlsysteme, die für ihren Betrieb nötig sind. Diese Projekte sind kapitalintensiv und erfordern oft Milliardeninvestitionen im Voraus, und Banken sind begierig darauf, sie zu finanzieren, weil sie eine langfristige Nachfrage nach KI-Diensten erwarten.
In Ländern wie Südkorea, Taiwan und Japan, wo die Technologiefertigung bereits eine Säule der Wirtschaft ist, ist die Konzentration besonders ausgeprägt. Kreditgeber dort umwerben aggressiv Chiphersteller und Rechenzentrumsentwickler, bieten günstige Konditionen an und syndizieren Kredite, um das Risiko zu streuen. Doch je mehr Banken einsteigen, desto weiter steigt das Gesamtengagement des Finanzsystems in einem einzigen Sektor.
Warum Regulierungsbehörden besorgt sind
Die Sorge ist nicht, dass KI eine schlechte Wette ist – ganz im Gegenteil. Das Problem ist, was passiert, wenn die Wette schiefgeht. Wenn die Nachfrage nach KI-Chips oder Cloud-Diensten nachlässt oder ein großer Akteur strauchelt, könnten die Welleneffekte schwerwiegend sein. Banken, die große Mengen KI-bezogener Schulden halten, sähen sich steigenden Ausfällen gegenüber, was sie zwingen würde, die Kreditvergabe insgesamt zu straffen. Das wiederum könnte die Finanzierung anderer Branchen abwürgen und Volkswirtschaften in eine Rezession stürzen.
Anders als ein diversifiziertes Kreditportfolio bedeutet eine Konzentration auf Technologie, dass ein einziger Schock – eine Handelssperre, ein technologischer Rückschlag oder ein starker Rückgang der Unternehmensausgaben – viele Banken gleichzeitig treffen kann. Mehrere Zentralbanken der Region haben begonnen, ihre Finanzinstitute gegen Szenarien zu testen, in denen die KI-Investitionen stark einbrechen, doch die Ergebnisse sind noch nicht öffentlich.
Das Risiko wird durch die Verflechtung der asiatischen Lieferketten verstärkt. Eine Verlangsamung der Chiproduktion in Taiwan beispielsweise würde schnell Zulieferer in Südkorea und Montagewerke in Südostasien beeinträchtigen. Banken, die an mehrere Glieder dieser Kette Kredite vergeben haben, könnten sich gleichzeitig aus mehreren Richtungen exponiert sehen.
Was den Kreditboom antreibt
Niedrige Zinsen in mehreren asiatischen Volkswirtschaften haben das Kreditaufnehmen billig gemacht, und die Banken sitzen auf reichlich Einlagen. Gleichzeitig hat das globale Rennen um den Aufbau von KI-Infrastruktur eine scheinbar unersättliche Kapitalnachfrage erzeugt. Tech-Unternehmen, die einst auf Wagniskapital oder Aktienmärkte angewiesen waren, wenden sich nun Bankkrediten zu, um ihre Expansion zu finanzieren, und die Kreditgeber kommen dem gerne nach.
Auch Regierungen haben eine Rolle gespielt. Viele asiatische Länder bieten Subventionen und Steuervergünstigungen für KI-bezogene Projekte, was das Risiko für Kreditgeber faktisch verringert. Das hat Banken ermutigt, ihre Wachsamkeit zu senken, in der Annahme, dass der Staat der Branche zur Seite springen würde, wenn etwas schiefgeht. Doch solche Unterstützung ist nicht garantiert, insbesondere wenn die Haushalte unter Druck geraten.
Vorerst geht die Kreditvergabe weiter. Banken melden starke Nachfrage von KI-Kunden und zeigen wenig Neigung, sich zurückzuziehen. Doch das Konzentrationsrisiko wächst, und es wird sich erst in den Quartalszahlen zeigen, wenn es zu spät ist. Einige Regulierungsbehörden erwägen Obergrenzen für sektorale Engagements oder höhere Kapitalanforderungen für Tech-Kredite, doch koordinierte Maßnahmen wurden bislang nicht angekündigt.
Klar ist, dass Asiens Finanzgesundheit heute auf eine Weise mit dem KI-Boom verflochten ist, die vor wenigen Jahren kaum jemand vorhergesehen hätte. Ob sich das als kluge Wette oder gefährliche Blase erweist, wird davon abhängen, wie sich die Technologie entwickelt – und ob die Banken die Disziplin haben, ihr Engagement zu steuern, bevor die Musik aufhört. Der nächste Test kommt später in diesem Jahr, wenn mehrere große Rechenzentrumsprojekte den Baubeginn planen und ihre Finanzierung abschließen müssen.
