Băncile din întreaga Asie direcționează sume record de datorii către producția de cipuri pentru inteligență artificială și proiecte de centre de date, o creștere a creditării care creează concentrări periculoase de expunere la sectorul tehnologic și ar putea lăsa economii întregi vulnerabile dacă boom-ul investițiilor în IA se răcește.
Amploarea schimbării este fără precedent, instituțiile financiare din mai multe țări extinzându-și portofoliile de credite către clienți din domeniul tehnologiei într-un ritm care rivalizează acum cu pilonii tradiționali precum imobiliarele și producția. Tendința a atras atenția autorităților de reglementare și a analiștilor, care avertizează că stabilitatea financiară a regiunii este din ce în ce mai legată de soarta câtorva industrii bazate pe IA.
Unde se duc banii
Cea mai mare parte a noilor credite merge către companiile care construiesc și operează infrastructura din spatele IA: fabrici de semiconductori, centre de date hiper-scalabile și sistemele de alimentare și răcire necesare pentru funcționarea acestora. Aceste proiecte sunt intensive în capital, necesitând adesea miliarde de dolari în investiții inițiale, iar băncile sunt dornice să le finanțeze datorită cererii pe termen lung preconizate pentru serviciile de IA.
În țări precum Coreea de Sud, Taiwan și Japonia, unde producția tehnologică este deja un pilon al economiei, concentrarea este deosebit de acută. Creditorii de acolo au curtat agresiv producătorii de cipuri și dezvoltatorii de centre de date, oferind condiții favorabile și sindicalizând creditele pentru a distribui riscul. Dar pe măsură ce tot mai multe bănci se implică, expunerea generală a sistemului financiar la un singur sector continuă să crească.
De ce sunt îngrijorate autoritățile de reglementare
Îngrijorarea nu este că IA este un pariu prost—departe de asta. Problema este ce se întâmplă dacă pariul eșuează. Dacă cererea de cipuri IA sau servicii cloud încetinește, sau dacă un jucător major se împiedică, efectele în lanț ar putea fi severe. Băncile care dețin volume mari de datorii legate de IA s-ar confrunta cu default-uri în creștere, forțându-le să restricționeze creditarea în general. Aceasta, la rândul său, ar putea bloca finanțarea pentru alte industrii și ar putea împinge economiile în recesiune.
Spre deosebire de un portofoliu de credite diversificat, o concentrare în tehnologie înseamnă că un singur șoc—o restricție comercială, un eșec tehnologic sau o scădere bruscă a cheltuielilor corporative—poate afecta multe bănci simultan. Mai multe bănci centrale din regiune au început să supună instituțiile financiare la teste de stres în scenarii în care investițiile în IA scad brusc, dar rezultatele nu sunt încă publice.
Riscul este amplificat de interconectarea lanțurilor de aprovizionare asiatice. O încetinire a producției de cipuri în Taiwan, de exemplu, ar afecta rapid producătorii de componente din Coreea de Sud și fabricile de asamblare din Asia de Sud-Est. Băncile care au acordat credite către multiple verigi din acel lanț s-ar putea trezi expuse din mai multe direcții simultan.
Ce alimentează boom-ul creditării
Ratele scăzute ale dobânzilor în mai multe economii asiatice au făcut împrumuturile ieftine, iar băncile dispun de depozite ample. În același timp, cursa globală pentru construirea infrastructurii IA a creat o cerere aparent insațiabilă de capital. Companiile tech care se bazau cândva pe capital de risc sau piețe de acțiuni se îndreaptă acum către împrumuturi bancare pentru a-și finanța expansiunea, iar creditorii sunt bucuroși să le ofere.
Guvernele au jucat și ele un rol. Multe țări asiatice oferă subvenții și scutiri de taxe pentru proiecte legate de IA, reducând efectiv riscul pentru creditori. Aceasta a încurajat băncile să-și coboare garda, presupunând că statul va susține industria dacă lucrurile merg prost. Dar un astfel de sprijin nu este garantat, mai ales dacă bugetele fiscale devin presate.
Deocamdată, creditarea continuă. Băncile raportează o cerere puternică din partea clienților din IA și arată puțină disponibilitate de a se retrage. Dar riscul de concentrare se acumulează și nu va apărea în câștigurile trimestriale până când nu va fi prea târziu. Unele autorități de reglementare iau în considerare plafoane pentru expunerea sectorială sau cerințe de capital mai mari pentru creditele tech, dar nu a fost anunțată nicio acțiune coordonată.
Ceea ce este clar este că sănătatea financiară a Asiei este acum împletită cu boom-ul IA într-un mod pe care puțini l-au anticipat acum doar câțiva ani. Dacă acest lucru se dovedește a fi un pariu inteligent sau o bulă periculoasă va depinde de modul în care evoluează tehnologia—și dacă băncile au disciplina de a-și gestiona expunerea înainte ca muzica să se oprească. Următorul test vine mai târziu în acest an, când mai multe proiecte mari de centre de date sunt programate să înceapă construcția și vor trebui să-și finalizeze finanțarea.
