ธนาคารในเอเชียเร่งปล่อยสินเชื่อ AI หวั่นความเสี่ยงกระจุกตัวในเทคโนโลยี

ธนาคารทั่วเอเชียกำลังปล่อยสินเชื่อจำนวนมหาศาลเพื่อการผลิตชิปปัญญาประดิษฐ์และโครงการศูนย์ข้อมูล การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการปล่อยสินเชื่อนี้กำลังสร้างความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในภาคเทคโนโลยี และอาจทำให้เศรษฐกิจทั้งระบบเปราะบางหากการลงทุนใน AI ชะลอตัว

ขนาดของการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ไม่เคยมีมาก่อน สถาบันการเงินในหลายประเทศกำลังขยายสินเชื่อให้กับลูกค้าเทคโนโลยีในอัตราที่แข่งกับภาคอสังหาริมทรัพย์และการผลิตแบบดั้งเดิม แนวโน้มนี้ดึงดูดความสนใจของหน่วยงานกำกับดูแลและนักวิเคราะห์ที่เตือนว่าเสถียรภาพทางการเงินของภูมิภาคผูกติดกับความสำเร็จของอุตสาหกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI เพียงไม่กี่แห่งมากขึ้นเรื่อย ๆ

เงินไหลไปที่ไหน

สินเชื่อใหม่ส่วนใหญ่ไหลไปยังบริษัทที่สร้างและดำเนินงานโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลัง AI เช่น โรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่พิเศษ และระบบไฟฟ้าและความเย็นที่จำเป็นต่อการดำเนินงาน โครงการเหล่านี้ต้องใช้เงินลงทุนสูง โดยมักต้องใช้เงินลงทุนเริ่มต้นหลายพันล้านดอลลาร์ และธนาคารต่างกระตือรือร้นที่จะให้สินเชื่อเนื่องจากคาดว่าความต้องการบริการ AI จะสูงในระยะยาว

ในประเทศอย่างเกาหลีใต้ ไต้หวัน และญี่ปุ่น ซึ่งการผลิตเทคโนโลยีเป็นเสาหลักของเศรษฐกิจอยู่แล้ว การกระจุกตัวยิ่งรุนแรงเป็นพิเศษ ผู้ให้กู้ในประเทศเหล่านี้กำลังแข่งขันกันอย่างดุเดือดเพื่อดึงดูดผู้ผลิตชิปและผู้พัฒนาศูนย์ข้อมูล โดยเสนอเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยและกระจายความเสี่ยงผ่านการจัดกลุ่มสินเชื่อ แต่ยิ่งธนาคารเข้ามามากขึ้น ความเสี่ยงโดยรวมของระบบการเงินต่อภาคส่วนเดียวก็เพิ่มสูงขึ้นเรื่อย ๆ

ทำไมหน่วยงานกำกับดูแลจึงกังวล

ความกังวลไม่ใช่เพราะ AI เป็นการเดิมพันที่ไม่ดี แต่ตรงกันข้าม ปัญหาคือจะเกิดอะไรขึ้นหากการเดิมพันนี้ล้มเหลว หากความต้องการชิป AI หรือบริการคลาวด์ชะลอตัว หรือหากผู้เล่นรายใหญ่สะดุด ผลกระทบเป็นลูกโซ่อาจรุนแรง ธนาคารที่ถือหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI จำนวนมากจะเผชิญกับการผิดนัดชำระที่เพิ่มขึ้น บังคับให้พวกเขาต้องเข้มงวดการปล่อยสินเชื่อทั่วทั้งระบบ ซึ่งอาจตัดเส้นทางการเงินสำหรับอุตสาหกรรมอื่น ๆ และทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย

ต่างจากพอร์ตสินเชื่อที่กระจายความเสี่ยง การกระจุกตัวในเทคโนโลยีหมายความว่าภาวะช็อกเพียงครั้งเดียว เช่น ข้อจำกัดทางการค้า ความล้มเหลวทางเทคโนโลยี หรือการใช้จ่ายขององค์กรที่ลดลงอย่างรวดเร็ว สามารถกระทบธนาคารหลายแห่งพร้อมกันได้ ธนาคารกลางหลายแห่งในภูมิภาคเริ่มทดสอบภาวะวิกฤตของสถาบันการเงินภายใต้สถานการณ์ที่การลงทุน AI ลดลงอย่างรวดเร็ว แต่ผลลัพธ์ยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ

ความเสี่ยงยิ่งทวีคูณจากความเชื่อมโยงของห่วงโซ่อุปทานในเอเชีย ตัวอย่างเช่น การชะลอการผลิตชิปในไต้หวันจะส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อผู้ผลิตชิ้นส่วนในเกาหลีใต้และโรงงานประกอบในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ธนาคารที่ให้สินเชื่อแก่หลายจุดในห่วงโซ่นี้อาจพบว่าตนเองเผชิญความเสี่ยงจากหลายทิศทางพร้อมกัน

อะไรขับเคลื่อนการปล่อยสินเชื่อที่เฟื่องฟู

อัตราดอกเบี้ยต่ำในหลายเศรษฐกิจเอเชียทำให้การกู้ยืมมีต้นทุนต่ำ และธนาคารมีเงินฝากเหลือเฟือ ในขณะเดียวกัน การแข่งขันระดับโลกในการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ได้สร้างความต้องการเงินทุนที่ดูเหมือนไม่มีที่สิ้นสุด บริษัทเทคโนโลยีที่เคยพึ่งพาเงินร่วมลงทุนหรือตลาดหุ้นกำลังหันมาพึ่งสินเชื่อธนาคารเพื่อขยายธุรกิจ และผู้ให้กู้ก็ยินดีตอบสนอง

รัฐบาลก็มีบทบาทเช่นกัน หลายประเทศในเอเชียเสนอเงินอุดหนุนและสิทธิประโยชน์ทางภาษีสำหรับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงสำหรับผู้ให้กู้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ สิ่งนี้กระตุ้นให้ธนาคารลดความระมัดระวัง โดยสันนิษฐานว่ารัฐจะค้ำประกันอุตสาหกรรมหากเกิดปัญหา แต่การสนับสนุนดังกล่าวไม่ได้รับประกัน โดยเฉพาะหากงบประมาณการคลังตึงตัว

ในขณะนี้ การปล่อยสินเชื่อยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารรายงานความต้องการที่แข็งแกร่งจากลูกค้า AI และแสดงให้เห็นถึงความตั้งใจที่จะลดการปล่อยสินเชื่อน้อยมาก แต่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวกำลังสะสม และจะไม่ปรากฏในผลประกอบการรายไตรมาสจนกว่าจะสายเกินไป หน่วยงานกำกับดูแลบางแห่งกำลังพิจารณาการจำกัดความเสี่ยงต่อภาคส่วนหรือข้อกำหนดเงินทุนที่สูงขึ้นสำหรับสินเชื่อเทคโนโลยี แต่ยังไม่มีการประกาศมาตรการร่วมกัน

สิ่งที่ชัดเจนคือสุขภาพทางการเงินของเอเชียผูกพันกับความเฟื่องฟูของ AI ในแบบที่น้อยคนจะคาดคิดเมื่อไม่กี่ปีก่อน ว่าสิ่งนี้จะพิสูจน์ว่าเป็นการเดิมพันที่ชาญฉลาดหรือฟองสบู่ที่อันตรายจะขึ้นอยู่กับว่าความก้าวหน้าของเทคโนโลยีเป็นอย่างไร และธนาคารมีวินัยในการจัดการความเสี่ยงก่อนที่เพลงจะหยุดหรือไม่ การทดสอบครั้งต่อไปจะมาถึงในปลายปีนี้ เมื่อโครงการศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่หลายแห่งมีกำหนดจะเริ่มก่อสร้างและจะต้องสรุปการจัดหาเงินทุน