Los bancos de toda Asia están canalizando cantidades récord de deuda hacia la fabricación de chips de inteligencia artificial y proyectos de centros de datos, un auge crediticio que está creando peligrosas concentraciones de exposición al sector tecnológico y podría dejar a economías enteras vulnerables si el auge de la inversión en IA se enfría.
La magnitud del cambio es sin precedentes, con instituciones financieras en múltiples países ampliando sus carteras de préstamos a clientes tecnológicos a un ritmo que ahora rivaliza con pilares tradicionales como el sector inmobiliario y la manufactura. La tendencia ha llamado la atención de reguladores y analistas que advierten que la estabilidad financiera de la región está cada vez más ligada a la suerte de un puñado de industrias impulsadas por la IA.
A dónde va el dinero
La mayor parte del nuevo financiamiento fluye hacia empresas que construyen y operan la infraestructura detrás de la IA: plantas de fabricación de semiconductores, centros de datos a hiperescala y los sistemas de energía y refrigeración necesarios para mantenerlos en funcionamiento. Estos proyectos son intensivos en capital, a menudo requieren miles de millones de dólares en inversión inicial, y los bancos están ansiosos por financiarlos debido a la demanda esperada a largo plazo de servicios de IA.
En países como Corea del Sur, Taiwán y Japón, donde la fabricación de tecnología ya es un pilar de la economía, la concentración es particularmente aguda. Los prestamistas allí han estado cortejando agresivamente a los fabricantes de chips y desarrolladores de centros de datos, ofreciendo condiciones favorables y sindicando préstamos para distribuir el riesgo. Pero a medida que más bancos se suman, la exposición general del sistema financiero a un solo sector sigue aumentando.
Por qué los reguladores están preocupados
La preocupación no es que la IA sea una mala apuesta—ni mucho menos. El problema es qué sucede si la apuesta sale mal. Si la demanda de chips de IA o servicios en la nube se desacelera, o si un actor importante tropieza, los efectos indirectos podrían ser graves. Los bancos que poseen grandes volúmenes de deuda relacionada con la IA enfrentarían un aumento de los incumplimientos, lo que los obligaría a endurecer el crédito en todos los ámbitos. Eso, a su vez, podría estrangular el financiamiento para otras industrias y llevar a las economías a la recesión.
A diferencia de una cartera de préstamos diversificada, una concentración en tecnología significa que un solo shock—una restricción comercial, un revés tecnológico o una caída brusca del gasto corporativo—puede afectar a muchos bancos a la vez. Varios bancos centrales de la región han comenzado a someter a pruebas de estrés a sus instituciones financieras ante escenarios en los que la inversión en IA cae drásticamente, pero los resultados aún no se han hecho públicos.
El riesgo se amplifica por la interconexión de las cadenas de suministro asiáticas. Una desaceleración en la producción de chips en Taiwán, por ejemplo, afectaría rápidamente a los fabricantes de componentes en Corea del Sur y a las plantas de ensamblaje en el sudeste asiático. Los bancos que han prestado a múltiples eslabones de esa cadena podrían encontrarse expuestos desde varias direcciones simultáneamente.
Qué impulsa el auge del crédito
Las bajas tasas de interés en varias economías asiáticas han abaratado los préstamos, y los bancos cuentan con amplios depósitos. Al mismo tiempo, la carrera mundial por construir infraestructura de IA ha creado una demanda aparentemente insaciable de capital. Las empresas tecnológicas que antes dependían de capital riesgo o de los mercados de acciones ahora recurren a préstamos bancarios para financiar su expansión, y los prestamistas están encantados de complacerlas.
Los gobiernos también han desempeñado un papel. Muchos países asiáticos ofrecen subsidios y exenciones fiscales para proyectos relacionados con la IA, lo que reduce efectivamente el riesgo para los prestamistas. Eso ha alentado a los bancos a bajar la guardia, asumiendo que el Estado respaldará a la industria si las cosas salen mal. Pero tal apoyo no está garantizado, especialmente si los presupuestos fiscales se ven sometidos a presión.
Por ahora, el crédito continúa. Los bancos reportan una fuerte demanda de clientes de IA y muestran poca disposición a retirarse. Pero el riesgo de concentración está creciendo, y no se reflejará en las ganancias trimestrales hasta que sea demasiado tarde. Algunos reguladores están considerando límites a la exposición sectorial o requisitos de capital más altos para préstamos tecnológicos, pero no se ha anunciado ninguna acción coordinada.
Lo que está claro es que la salud financiera de Asia ahora está entrelazada con el auge de la IA de una manera que pocos anticiparon hace solo unos años. Si eso resulta ser una apuesta inteligente o una burbuja peligrosa dependerá de cómo evolucione la tecnología—y de si los bancos tienen la disciplina para gestionar su exposición antes de que pare la música. La próxima prueba llega a finales de este año, cuando varios grandes proyectos de centros de datos están programados para iniciar su construcción y necesitarán finalizar su financiamiento.
