Eri puolilla Aasiaa pankit ohjaavat ennätyksellisiä määriä velkaa tekoälysirujen valmistukseen ja datakeskusprojekteihin. Tämä lainausbuumi luo vaarallisia keskittymiä teknologia-alalle ja voi jättää kokonaisia talouksia haavoittuviksi, jos tekoälyinvestointien noususuhdanne viilenee.
Muutoksen mittakaava on ennennäkemätön: useiden maiden rahoituslaitokset kasvattavat lainakantaansa teknologiayrityksille vauhdilla, joka haastaa nyt perinteiset tukijalat kuten kiinteistöalan ja teollisuuden. Ilmiö on herättänyt sääntelyviranomaisten ja analyytikoiden huomion; he varoittavat, että alueen rahoitusvakaus on yhä tiiviimmin sidoksissa muutaman tekoälyvetoisen toimialan menestykseen.
Minne raha virtaa
Suurin osa uudesta lainanannosta suuntautuu yrityksille, jotka rakentavat ja ylläpitävät tekoälyn taustalla olevaa infrastruktuuria: puolijohdetehtaita, hyperskaalan datakeskuksia sekä niiden toiminnassa tarvittavia virransyöttö- ja jäähdytysjärjestelmiä. Nämä hankkeet ovat pääomavaltaisia ja vaativat usein miljardien dollarien ennakkoinvestointeja, ja pankit ovat innokkaita rahoittamaan niitä tekoälypalveluiden odotetun pitkän aikavälin kysynnän vuoksi.
Maissa kuten Etelä-Koreassa, Taiwanissa ja Japanissa, joissa teknologiavalmistus on jo talouden kulmakivi, keskittyminen on erityisen voimakasta. Siellä lainanantajat ovat aggressiivisesti tavoitelleet siruvalmistajia ja datakeskuskehittäjiä tarjoamalla edullisia ehtoja ja syndikoimalla lainoja riskin hajauttamiseksi. Mutta kun yhä useammat pankit liittyvät joukkoon, rahoitusjärjestelmän kokonaisaltistus yhdelle sektorille jatkaa kasvuaan.
Miksi sääntelijät ovat huolissaan
Huoli ei ole siitä, että tekoäly olisi huono sijoitus – päinvastoin. Ongelma on siinä, mitä tapahtuu, jos sijoitus epäonnistuu. Jos tekoälysirujen tai pilvipalveluiden kysyntä hidastuu tai jos jokin suuri toimija kompastuu, heijastusvaikutukset voivat olla vakavia. Pankit, joilla on suuria määriä tekoälyyn liittyvää velkaa, kohtaisivat kasvavia luottotappioita, mikä pakottaisi ne kiristämään luotonantoa kaikilla aloilla. Tämä puolestaan voisi tukahduttaa muiden toimialojen rahoituksen ja syöstä talouksia taantumaan.
Toisin kuin hajautettu lainasalkku, teknologia-alan keskittyminen tarkoittaa, että yksittäinen shokki – kaupparajoitus, teknologinen takaisku tai yritysten menojen jyrkkä lasku – voi iskeä moniin pankkeihin samanaikaisesti. Useat alueen keskuspankit ovat aloittaneet stressitestit rahoituslaitoksilleen skenaarioissa, joissa tekoälyinvestoinnit laskevat jyrkästi, mutta tulokset eivät ole vielä julkisia.
Riskiä voimistaa Aasian toimitusketjujen keskinäinen riippuvuus. Esimerkiksi sirutuotannon hidastuminen Taiwanissa vaikuttaisi nopeasti komponenttivalmistajiin Etelä-Koreassa ja kokoonpanotehtaisiin Kaakkois-Aasiassa. Pankit, jotka ovat lainanneet useille ketjun lenkeille, voivat huomata olevansa alttiina useista suunnista samanaikaisesti.
Mikä ajaa lainausbuumia
Alhaiset korot useissa Aasian talouksissa ovat tehneet lainaamisesta halpaa, ja pankeilla on runsaasti talletuksia. Samaan aikaan maailmanlaajuinen kilpailu tekoälyinfrastruktuurin rakentamisesta on luonut näennäisen kyllästymättömän pääomantarpeen. Teknologiayritykset, jotka ennen nojasivat pääomasijoituksiin tai osakemarkkinoihin, kääntyvät nyt pankkilainojen puoleen rahoittaakseen laajentumistaan, ja lainanantajat ovat halukkaita auttamaan.
Myös hallituksilla on ollut roolinsa. Monet Aasian maat tarjoavat tukia ja verohuojennuksia tekoälyyn liittyviin hankkeisiin, mikä käytännössä vähentää lainanantajien riskiä. Tämä on rohkaissut pankkeja laskemaan valmiuttaan olettaen, että valtio tukee alaa, jos asiat menevät pieleen. Tällaista tukea ei kuitenkaan taata, varsinkaan jos julkiset talousarviot joutuvat rasituksen alle.
Toistaiseksi lainananto jatkuu. Pankit raportoivat vahvasta kysynnästä tekoälyasiakkaiden taholta eivätkä osoita halua vetäytyä. Mutta keskittymisriski kasvaa, eikä se näy neljännesvuosittaisissa tuloksissa ennen kuin on liian myöhäistä. Jotkut sääntelijät harkitsevat rajoituksia sektorikohtaiselle altistukselle tai korkeampia pääomavaatimuksia teknologialainoille, mutta koordinoituja toimia ei ole ilmoitettu.
Selvää on, että Aasian taloudellinen terveys on nyt kietoutunut tekoälybuumiin tavalla, jota harva osasi odottaa vain muutama vuosi sitten. Onnistuuko se älykkäänä sijoituksena vai osoittautuuko se vaaralliseksi kuplaksi, riippuu siitä, miten teknologia kehittyy – ja siitä, onko pankeilla kuria hallita altistustaan ennen kuin musiikki loppuu. Seuraava testi tulee myöhemmin tänä vuonna, kun useiden suur ten datakeskushankkeiden on määrä aloittaa rakentaminen ja niiden on viimeisteltävä rahoituksensa.
