Bank-bank di seluruh Asia mengarahkan utang dalam jumlah rekor ke manufaktur chip kecerdasan buatan dan proyek pusat data, lonjakan pinjaman yang menciptakan konsentrasi eksposur berbahaya ke sektor teknologi dan dapat membuat seluruh ekonomi rentan jika booming investasi AI mereda.
Skala pergeseran ini belum pernah terjadi sebelumnya, dengan lembaga keuangan di berbagai negara memperluas portofolio pinjaman mereka ke klien teknologi dengan kecepatan yang kini menyaingi sektor tradisional seperti real estat dan manufaktur. Tren ini menarik perhatian regulator dan analis yang memperingatkan bahwa stabilitas keuangan kawasan semakin terkait dengan nasib segelintir industri yang digerakkan AI.
Ke mana uang mengalir
Sebagian besar pinjaman baru mengalir ke perusahaan yang membangun dan mengoperasikan infrastruktur di balik AI: pabrik fabrikasi semikonduktor, pusat data hyperscale, dan sistem daya serta pendingin yang diperlukan untuk menjalankannya. Proyek-proyek ini padat modal, seringkali membutuhkan investasi awal miliaran dolar, dan bank-bank bersemangat membiayainya karena permintaan jangka panjang yang diharapkan untuk layanan AI.
Di negara seperti Korea Selatan, Taiwan, dan Jepang, di mana manufaktur teknologi sudah menjadi pilar ekonomi, konsentrasinya sangat akut. Pemberi pinjaman di sana telah agresif mendekati pembuat chip dan pengembang pusat data, menawarkan persyaratan yang menguntungkan dan mensindikasi pinjaman untuk menyebarkan risiko. Namun, semakin banyak bank yang ikut serta, eksposur keseluruhan sistem keuangan terhadap satu sektor terus meningkat.
Mengapa regulator khawatir
Kekhawatirannya bukanlah bahwa AI adalah taruhan buruk—jauh dari itu. Masalahnya adalah apa yang terjadi jika taruhan itu gagal. Jika permintaan chip AI atau layanan cloud melambat, atau jika pemain utama tersandung, efek riaknya bisa parah. Bank yang memegang volume besar utang terkait AI akan menghadapi kenaikan gagal bayar, memaksa mereka untuk memperketat kredit secara menyeluruh. Itu, pada gilirannya, dapat menghambat pendanaan untuk industri lain dan menjerumuskan ekonomi ke resesi.
Tidak seperti portofolio pinjaman yang terdiversifikasi, konsentrasi di teknologi berarti bahwa satu guncangan—pembatasan perdagangan, kemunduran teknologi, atau penurunan tajam belanja perusahaan—dapat menghantam banyak bank sekaligus. Beberapa bank sentral di kawasan telah mulai melakukan uji stres terhadap lembaga keuangan mereka terhadap skenario di mana investasi AI turun tajam, tetapi hasilnya belum dipublikasikan.
Risiko diperkuat oleh keterkaitan rantai pasokan Asia. Perlambatan produksi chip di Taiwan, misalnya, akan dengan cepat mempengaruhi pembuat komponen di Korea Selatan dan pabrik perakitan di Asia Tenggara. Bank yang telah meminjamkan ke beberapa mata rantai dalam rantai itu bisa mendapati diri mereka terekspos dari beberapa arah secara bersamaan.
Apa yang mendorong booming pinjaman
Suku bunga rendah di beberapa ekonomi Asia telah membuat pinjaman murah, dan bank memiliki simpanan yang melimpah. Pada saat yang sama, perlombaan global untuk membangun infrastruktur AI telah menciptakan permintaan modal yang tampaknya tak terpuaskan. Perusahaan teknologi yang dulunya mengandalkan modal ventura atau pasar ekuitas kini beralih ke pinjaman bank untuk membiayai ekspansi mereka, dan pemberi pinjaman senang memenuhinya.
Pemerintah juga berperan. Banyak negara Asia menawarkan subsidi dan keringanan pajak untuk proyek terkait AI, secara efektif mengurangi risiko bagi pemberi pinjaman. Itu mendorong bank untuk menurunkan kewaspadaan, dengan asumsi bahwa negara akan menopang industri jika terjadi kesalahan. Namun, dukungan semacam itu tidak dijamin, terutama jika anggaran fiskal berada di bawah tekanan.
Untuk saat ini, pinjaman terus berlanjut. Bank melaporkan permintaan kuat dari klien AI dan menunjukkan sedikit keinginan untuk menarik diri. Namun, risiko konsentrasi sedang membangun, dan itu tidak akan muncul dalam laba kuartalan sampai terlambat. Beberapa regulator sedang mempertimbangkan pembatasan eksposur sektoral atau persyaratan modal yang lebih tinggi untuk pinjaman teknologi, tetapi tidak ada tindakan terkoordinasi yang diumumkan.
Yang jelas adalah bahwa kesehatan keuangan Asia kini terjalin dengan booming AI dengan cara yang tidak terduga beberapa tahun lalu. Apakah itu terbukti sebagai taruhan cerdas atau gelembung berbahaya akan tergantung pada bagaimana teknologi berkembang—dan apakah bank memiliki disiplin untuk mengelola eksposur mereka sebelum musik berhenti. Ujian berikutnya datang akhir tahun ini, ketika beberapa proyek pusat data besar dijadwalkan untuk memulai konstruksi dan perlu menyelesaikan pembiayaan mereka.
