Südkoreas Leitindex KOSPI fiel am Dienstagmorgen um fast 5 % auf rund 6.100 Punkte, nachdem er am Montag bereits um 3,7 % nachgegeben hatte, und liegt damit über fünf Sitzungen hinweg 10,1 % im Minus. Um 9:49 Uhr Ortszeit in Seoul notierte er noch immer 4,06 % tiefer. Auslöser war eine am Wochenende veröffentlichte Mitteilung von ChangXin Memory Technologies, Chinas größtem Speicherhersteller, wonach das Unternehmen Fortschritte bei einem dichteren 4F²-Chipdesign erzielt habe. Die Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix, die zusammen mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung des KOSPI ausmachen, fielen bis 9:13 Uhr jeweils um rund 5 %.
Was CXMT am Wochenende ankündigte
Das chinesische Unternehmen erklärte, es habe die Arbeit an einer 4F²-Architektur vorangetrieben – einem Transistor-Layout, das mehr Speicherzellen auf derselben Fläche unterbringt. TrendForce schätzt, dass das Design die Speicherdichte um 30 % bis 50 % erhöhen könnte. CXMT beabsichtigt, bis Jahresende Server-Speicher auf Basis dieses Designs auszuliefern und zielt damit auf ein höherwertiges Marktsegment, in dem derzeit Samsung und SK Hynix konkurrieren.
Die Offenlegung schlug stark ein, weil Anleger bereits wegen der starken Konzentration Südkoreas auf Speicherchips nervös waren. Samsung und SK Hynix hatten den KOSPI im Juni über die Marke von 9.000 Punkten getrieben. Der Index notiert nun mehr als 30 % unter diesem Stand. Selbst nach dem Ausverkauf liegt der KOSPI für 2026 noch immer 44,89 % im Plus – eine Erinnerung daran, wie stark die diesjährige Rally von den beiden Chipherstellern abhing.
Ausländische Verkäufe treffen auf nachlassende Aktienrückkäufe
Die Verkäufe am Dienstag hatten nicht nur mit CXMT zu tun. Ausländische Investoren verkauften netto 341,4 Milliarden Won an Aktien, während Privatanleger und Institutionen kauften. Der Kursrutsch am Montag spiegelte laut SBS News ebenfalls ausländische Verkäufe und die nahezu abgeschlossenen Aktienrückkäufe der Chiphersteller wider. Diese Rückkäufe waren eine stetige Nachfragequelle gewesen; da diese Unterstützung nachlässt, hatte der Markt weniger Puffer für schlechte Nachrichten.
Die Schmerzen breiteten sich über Seoul hinaus aus. Micron fiel im US-Handel über Nacht um 3,9 % und Sandisk um 6 %, so Bloomberg-Daten. Die Reaktion spiegelt eine einzige Sorge wider: Wenn ein chinesischer Newcomer bei der Dichte mithalten und in den Server-Speicher vordringen kann, könnte die Preissetzungsmacht, die Samsung, SK Hynix und Micron genossen haben, bröckeln.
CXMTs tatsächliche Position
Es hilft, die Größenverhältnisse im Blick zu behalten. CXMT hielt im ersten Quartal laut Counterpoint Research etwa 8 % des weltweiten DRAM-Umsatzes. Samsung führte mit 38 %, SK Hynix folgte mit 29 % und Micron hielt 22 %.
CXMT hat zudem eine technische Hürde. Dem Unternehmen fällt es laut einem Bericht der Korea Times weiterhin schwer, die Ausbeute bei High-Bandwidth-Memory zu stabilisieren. Samsung und SK Hynix bemustern unterdessen bereits die neuere HBM4E-Generation. Die 4F²-Nachricht betrifft also einen zukünftigen Produktionsplan, nicht eine unmittelbare Auslieferung, die etablierte Zulieferer verdrängt.
Diese Unterscheidung stoppte die Verkäufe nicht. Die Erinnerung der Händler an CXMTs Debüt in Shanghai im Juli ist noch frisch: Der KOSPI fiel damals um mehr als 8 % und löste eine Handelsunterbrechung aus. Der Schritt am Dienstag war kleiner, folgte aber demselben Reflex.
Ein Erholungsversuch, der nicht Fuß fasst
Han Ji-young, Researcher bei Kiwoom Securities, erwartete, dass Käufe auf Kursrückgänge während der Sitzung eine Erholung auslösen würden. Bis zum späten Vormittag wurde diese Ansicht auf die Probe gestellt, aber nicht bestätigt. Der KOSPI lag um 9:49 Uhr Ortszeit in Seoul noch immer 4,06 % im Minus.
Der nächste konkrete Marker sind CXMTs Fortschritte bei der Ausbeute von High-Bandwidth-Memory und ob die 4F²-Serverchips tatsächlich bis Jahresende ausgeliefert werden. Bis dahin hängt die Richtung des KOSPI von zwei Aktien ab, die mehr als die Hälfte seines Werts ausmachen – und davon, ob Anleger dies als Kaufgelegenheit oder als Beginn einer Margen-Neubewertung betrachten.
