Η Coinbase εμβαθύνει τη συνεργασία της με το Hyperliquid, αναλαμβάνοντας διευρυμένο ρόλο ως επίσημος διαχειριστής θησαυροφυλακίου του USDC στο δίκτυο. Η αλλαγή σημαίνει ότι το USDC θα αντιμετωπίζεται πλέον ως Στοιχείο Ευθυγραμμισμένης Τιμολόγησης (AQA) στο Hyperliquid, ενώ το εγγενές token USDH της πλατφόρμας θα καταργηθεί σταδιακά. Το Hyperliquid πρόκειται να διπλασιάσει περίπου το μερίδιο εσόδων που αποκόμιζε υπό τη ρύθμιση USDH, μαζί με πρόσθετα ρυθμιστικά και θεσμικά οφέλη από την ευθυγράμμιση με την Coinbase και την Circle.
Γιατί η αλλαγή
Το USDC είναι ήδη το κυρίαρχο stablecoin στις αγορές HIP-3 του Hyperliquid, οι οποίες έχουν οδηγήσει σε μεγάλο βαθμό την προβολή της πλατφόρμας τους τελευταίους έξι μήνες. Μεταβαίνοντας πλήρως στο USDC, το Hyperliquid ανταλλάσσει ένα ιδιόκτητο token με ένα ευρέως χρησιμοποιούμενο, ρυθμιζόμενο εναλλακτικό. Η νέα συμφωνία δίνει στο Hyperliquid μεγαλύτερο μερίδιο των εσόδων από συναλλαγές από ό,τι είχε με το USDH, αν και καμία εταιρεία δεν αποκάλυψε ακριβή στοιχεία. Η ρύθμιση συνδέει επίσης το Hyperliquid πιο στενά με το πλαίσιο συμμόρφωσης της Circle, ένα πλεονέκτημα για θεσμικούς χρήστες που ήταν επιφυλακτικοί απέναντι σε λιγότερο ρυθμιζόμενα stablecoin.
Το μερίδιο αγοράς των stablecoin σχεδόν δεν μεταβάλλεται
Παρά τον αυξανόμενο όγκο συναλλαγών του USDC, η συνολική εικόνα της προσφοράς stablecoin έχει αλλάξει ελάχιστα. Από τον Απρίλιο του 2025, το USDT της Tether κατείχε το 67% της προσφοράς stablecoin, ενώ το USDC το 27,6%. Ένα χρόνο αργότερα, το USDT βρισκόταν στο 67,3% και το USDC στο 28,1% — μια οριακή αύξηση για το USDC. Το token παραμένει ισχυρότερο στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά εκτός της χώρας το USDT εξακολουθεί να είναι το προεπιλεγμένο stablecoin σε δολάρια για αποταμίευση, επένδυση και συναλλαγές. Η συμφωνία με το Hyperliquid είναι απίθανο να αλλάξει από μόνη της αυτή τη δυναμική, αλλά ενισχύει τη θέση του USDC στην εξειδικευμένη αγορά onchain παραγώγων.
Το μερίδιο του Hyperliquid στην αγορά
Το Hyperliquid έχει αποκτήσει ένα αξιοσημείωτο μερίδιο της αγοράς onchain perpetuals. Κατέχει το 30% του μεριδίου αγοράς onchain perpetuals και το 46% του ανοιχτού ενδιαφέροντος onchain. Σε όρους όγκου, λειτουργεί περίπου στο 50% του επιπέδου της Bybit, στο 30% της OKX, στο 79% της Coinbase International και στο 13% της Binance. Αυτά τα νούμερα καθιστούν το Hyperliquid έναν σημαντικό παίκτη στα αποκεντρωμένα παράγωγα, και η ενσωμάτωση του USDC θα μπορούσε να το βοηθήσει να προσελκύσει περισσότερη θεσμική ρευστότητα καθώς απομακρύνεται από το δικό του token.
Τι συμβαίνει στη συνέχεια
Η σταδιακή κατάργηση του USDH θα γίνει σταδιακά και το Hyperliquid δεν έχει θέσει συγκεκριμένη προθεσμία για την αφαίρεσή του. Οι αγορές HIP-3 της πλατφόρμας θα συνεχίσουν να βασίζονται στο USDC στο ενδιάμεσο. Για την Coinbase, ο διευρυμένος ρόλος τοποθετεί τις λειτουργίες διαχείρισης θησαυροφυλακίου της πιο κεντρικά στο οικοσύστημα Hyperliquid — ένα στοίχημα ότι η ανάπτυξη του δικτύου θα διατηρήσει τη ροή του USDC μέσω των βιβλίων παραγγελιών του. Πώς θα μεταφέρουν οι κάτοχοι USDH τα tokens τους και αν θα προκύψουν τυχόν υπολειμματικές ανησυχίες ρευστότητας κατά τη μετάβαση, παραμένουν ανοιχτά ερωτήματα.
