Coinbase กำลังเพิ่มความร่วมมือกับ Hyperliquid โดยรับบทบาทที่ขยายขึ้นในฐานะผู้ปรับใช้คลัง USDC อย่างเป็นทางการบนเครือข่าย การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่า USDC จะถูกปฏิบัติเป็นสินทรัพย์อ้างอิงที่สอดคล้อง (Aligned Quote Asset - AQA) บน Hyperliquid และโทเค็น USDH ดั้งเดิมของแพลตฟอร์มจะถูกค่อยๆ เลิกใช้ Hyperliquid จะได้รับส่วนแบ่งรายได้ประมาณสองเท่าจากที่เคยได้รับภายใต้ข้อตกลง USDH พร้อมกับประโยชน์ด้านกฎระเบียบและสถาบันที่เพิ่มขึ้นจากการสอดคล้องกับ Coinbase และ Circle
เหตุผลของการเปลี่ยนแปลง
USDC เป็นสเตเบิลคอยน์ที่โดดเด่นอยู่แล้วในตลาด HIP-3 ของ Hyperliquid ซึ่งขับเคลื่อนการมองเห็นของแพลตฟอร์มในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ด้วยการย้ายมาใช้ USDC อย่างเต็มรูปแบบ Hyperliquid จึงเปลี่ยนจากโทเค็นที่เป็นกรรมสิทธิ์ของตนเองไปเป็นทางเลือกที่ใช้กันอย่างแพร่หลายและถูกควบคุม ข้อตกลงใหม่นี้ทำให้ Hyperliquid ได้รับส่วนแบ่งรายได้จากธุรกรรมมากขึ้นกว่าเมื่อใช้ USDH แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะไม่เปิดเผยตัวเลขที่แน่นอน การจัดการนี้ยังเชื่อมโยง Hyperliquid เข้ากับกรอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ Circle มากขึ้น ซึ่งเป็นจุดขายสำหรับผู้ใช้สถาบันที่ระมัดระวังเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมน้อยกว่า
ส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
แม้ว่าปริมาณธุรกรรมของ USDC จะเพิ่มขึ้น แต่ภาพรวมอุปทานสเตเบิลคอยน์โดยรวมเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย ณ เดือนเมษายน 2025 USDT ของ Tether ครองส่วนแบ่งอุปทานสเตเบิลคอยน์อยู่ที่ 67% ในขณะที่ USDC อยู่ที่ 27.6% หนึ่งปีต่อมา USDT อยู่ที่ 67.3% และ USDC อยู่ที่ 28.1% — เพิ่มขึ้นเล็กน้อยสำหรับ USDC โทเค็นดังกล่าวยังคงแข็งแกร่งที่สุดในสหรัฐอเมริกา แต่นอกประเทศ USDT ยังคงเป็นสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์เริ่มต้นสำหรับการออม การลงทุน และการซื้อขาย ข้อตกลง Hyperliquid เพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงพลวัตนั้น แต่จะช่วยเสริมตำแหน่งของ USDC ในกลุ่มอนุพันธ์บนเชน
ส่วนแบ่งตลาดของ Hyperliquid
Hyperliquid ได้สร้างส่วนแบ่งที่โดดเด่นในตลาดเพอร์เพทชวลบนเชน โดยถือส่วนแบ่งตลาดเพอร์เพทชวลบนเชน 30% และดอกเบี้ยเปิดค้างบนเชน 46% ในแง่ปริมาณ มันดำเนินการประมาณ 50% ของระดับ Bybit, 30% ของ OKX, 79% ของ Coinbase International และ 13% ของ Binance ตัวเลขเหล่านั้นทำให้ Hyperliquid เป็นผู้เล่นที่มีความหมายในอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ และการรวม USDC อาจช่วยดึงดูดสภาพคล่องจากสถาบันมากขึ้นเมื่อเลิกใช้โทเค็นของตัวเอง
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
การเลิกใช้ USDH จะค่อยเป็นค่อยไป และ Hyperliquid ยังไม่ได้กำหนดกำหนดเวลาที่แน่นอนสำหรับการยกเลิก ตลาด HIP-3 ของแพลตฟอร์มจะยังคงพึ่งพา USDC ในระหว่างนี้ สำหรับ Coinbase บทบาทที่ขยายขึ้นทำให้การดำเนินงานด้านคลังอยู่ในตำแหน่งศูนย์กลางมากขึ้นในระบบนิเวศของ Hyperliquid — เป็นการเดิมพันว่าการเติบโตของเครือข่ายจะทำให้ USDC ไหลผ่านสมุดคำสั่งซื้อของมัน ผู้ถือ USDH จะเปลี่ยนโทเค็นของตนอย่างไร และความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องที่เหลืออยู่ระหว่างการเปลี่ยนผ่านยังคงเป็นคำถามที่เปิดกว้าง
