Coinbase utdyper sitt engasjement med Hyperliquid og tar på seg en utvidet rolle som offisiell treasury-utsteder av USDC på nettverket. Endringen innebærer at USDC nå vil bli behandlet som en Aligned Quote Asset (AQA) på Hyperliquid, og plattformens opprinnelige USDH-token vil bli faset ut gradvis. Hyperliquid står til å omtrent doble inntektsdelingen de tjente under USDH-ordningen, i tillegg til regulatoriske og institusjonelle fordeler ved å tilpasse seg Coinbase og Circle.
Hvorfor endringen
USDC er allerede den dominerende stablecoinen i Hyperliquids HIP-3-markeder, som har drevet mye av plattformens synlighet de siste seks månedene. Ved å gå helt over til USDC bytter Hyperliquid en egenutviklet token med et mye brukt, regulert alternativ. Den nye avtalen gir Hyperliquid en større andel av transaksjonsinntektene enn de så med USDH, men ingen av selskapene oppga nøyaktige tall. Ordningen knytter også Hyperliquid tettere til Circles overholdelsesrammeverk, et salgsargument for institusjonelle brukere som har vært skeptiske til mindre regulerte stablecoiner.
Stablecoin-markedsandelen knapt endret
Til tross for USDCs økende transaksjonsvolum har det totale stablecoin-tilbudet endret seg lite. I april 2025 hadde Tethers USDT 67 % av stablecoin-tilbudet mens USDC hadde 27,6 %. Et år senere lå USDT på 67,3 % og USDC på 28,1 % – en marginal økning for USDC. Tokenen er fortsatt sterkest i USA, men utenfor landet er USDT fortsatt standard dollar-stablecoinen for sparing, investering og handel. Hyperliquid-avtalen vil neppe endre dette bildet på egen hånd, men den styrker USDCs posisjon i onchain-derivatnisjen.
Hyperliquids markedsandel
Hyperliquid har sikret seg en betydelig andel av onchain-perpetualmarkedet. De har 30 % av onchain perpetual-markedsandelen og 46 % av onchain åpen interesse. I volum ligger de omtrent på 50 % av Bybits nivå, 30 % av OKX, 79 % av Coinbase International og 13 % av Binance. Disse tallene gjør Hyperliquid til en betydelig aktør innen desentraliserte derivater, og USDC-integrasjonen kan hjelpe dem med å tiltrekke seg mer institusjonell likviditet etter hvert som de faser ut sin egen token.
Hva skjer videre
Utfasingen av USDH vil være gradvis, og Hyperliquid har ikke satt en fast frist for fjerningen. Plattformens HIP-3-markeder vil fortsette å bruke USDC i mellomtiden. For Coinbase innebærer den utvidede rollen at deres treasury-operasjoner plasseres mer sentralt i Hyperliquid-økosystemet – et veddemål på at nettverkets vekst vil holde USDC flytende gjennom ordrebøkene. Hvordan USDH-innehavere skal overføre sine tokens, og om eventuelle likviditetsproblemer oppstår under overgangen, er fortsatt åpne spørsmål.
