A Coinbase elmélyíti együttműködését a Hyperliquiddal, és kibővített szerepet vállal a hálózat hivatalos USDC kincstári telepítőjeként. A változás értelmében az USDC mostantól összehangolt jegyzési eszközként (Aligned Quote Asset, AQA) fog működni a Hyperliquidon, a platform natív USDH tokenjét pedig fokozatosan kivezetik. A Hyperliquid nagyjából megduplázhatja a USDH megállapodás alapján kapott bevételmegosztást, emellett további szabályozási és intézményi előnyökhöz jut a Coinbase-szel és a Circle-lel való összehangolódás révén.
Miért a változás
Az USDC már most is a domináns stabilcoin a Hyperliquid HIP-3 piacain, amelyek az elmúlt hat hónapban a platform láthatóságának nagy részét biztosították. Az USDC-re való teljes átállással a Hyperliquid egy saját tokent cserél le egy széles körben használt, szabályozott alternatívára. Az új megállapodás nagyobb bevételmegosztást biztosít a Hyperliquidnak a tranzakciókból, mint amit a USDH-val látott, bár egyik cég sem hozta nyilvánossága pontos számokat. A megállapodás emellett szorosabban köti a Hyperliquidot a Circle megfelelési keretrendszeréhez, ami vonzó szempont azoknak az intézményi felhasználóknak, akik eddig óvakodtak a kevésbé szabályozott stabilcoinoktól.
A stabilcoin piaci részesedése alig változik
Az USDC növekvő tranzakciós volumene ellenére a stabilcoinok összkínálata alig mozdult el. 2025 áprilisában a Tether USDT-je a stabilcoinkínálat 67%-át, míg az USDC 27,6%-át tette ki. Egy évvel később az USDT 67,3%-on, az USDC pedig 28,1%-on állt – ez marginális növekedés az USDC számára. A token továbbra is az Egyesült Államokban a legerősebb, de az országon kívül az USDT továbbra is az alapértelmezett dollár-stabilcoin megtakarításra, befektetésre és kereskedésre. A Hyperliquid üzlet önmagában nem valószínű, hogy megváltoztatja ezt a dinamikát, de erősíti az USDC pozícióját az onchain derivatívák résében.
A Hyperliquid piaci szelete
A Hyperliquid jelentős részt szerzett az onchain perpetuals piacból. Az onchain perpetual piaci részesedés 30%-át, az onchain nyitott pozíciók 46%-át birtokolja. Volumen tekintetében a Bybit szintjének nagyjából 50%-án, az OKX 30%-án, a Coinbase International 79%-án és a Binance 13%-án működik. Ezek a számok a Hyperliquidot jelentős szereplővé teszik a decentralizált derivatívák piacán, és az USDC-integráció segíthet több intézményi likviditást vonzani, miközben lecseréli saját tokenjét.
Mi várható ezután
A USDH kivezetése fokozatos lesz, és a Hyperliquid nem tűzött ki határidőt a megszüntetésére. A platform HIP-3 piacai az átmeneti időszakban továbbra is az USDC-re támaszkodnak. A Coinbase számára a kibővített szerep a kincstári műveleteit a Hyperliquid ökoszisztéma központibb részévé teszi – ez egy fogadás arra, hogy a hálózat növekedése továbbra is az USDC-t áramoltatja a rendelési könyvein keresztül. Az, hogy a USDH-tulajdonosok hogyan váltják át tokenjeiket, és hogy a váltás során felmerülnek-e maradék likviditási problémák, továbbra is nyitott kérdések maradnak.
